1.1 選題背景

中國的能源特點是“富煤、貧油、少氣”，這就決定了煤炭是我國的基礎(chǔ)能源，我國煤炭的生產(chǎn)量不但是最大的，而且消費量也是最大的。煤炭屬于非潔凈能源，會對環(huán)境造成嚴重污染，再加上近年天然氣等新能源的使用量不斷增多，在很大程度上都制約了煤炭行業(yè)的發(fā)展，給我國煤炭行業(yè)帶來嚴峻挑戰(zhàn)。中國經(jīng)濟現(xiàn)階段發(fā)展不景氣，增長速度放緩，相應(yīng)的煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展也不容樂觀，在此背景下，煤炭產(chǎn)業(yè)必須從自身情況與國家政策相結(jié)合為切入點，為了自身的發(fā)展做長遠的打算?，F(xiàn)階段國家出臺了一系列的關(guān)于能源發(fā)展的計劃，國務(wù)院計劃在 2014 年到 2020 年，將能源工作的重點放在開源、節(jié)流和減排上，保證在能源供應(yīng)方面一定要有安全保障[1]。這意味著能源行業(yè)的發(fā)展方式不能只是簡單的粗放型增長了，能源的發(fā)展方式要轉(zhuǎn)變，在實現(xiàn)能源方式轉(zhuǎn)變上,國家指出科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，要善于運用科學(xué)技術(shù)，實現(xiàn)綠色健康發(fā)展。同時還要增加能源產(chǎn)業(yè)方面的核心競爭力，實現(xiàn)中國能源的升級革新,努力構(gòu)建出屬于中國特有的能源體系，即以清潔、安全為前提和基礎(chǔ)，兩者都實現(xiàn)的同時實現(xiàn)能源效率的提高，最終實現(xiàn)能源方面的可持續(xù)發(fā)展。綜上國家對目前我國能源現(xiàn)狀及該如何發(fā)展指明的道路，我國的煤炭行業(yè)作為我國的基礎(chǔ)性能源行業(yè)，要大力發(fā)展清潔煤實現(xiàn)資源節(jié)約型增長，但與此同時也要實現(xiàn)環(huán)境友好型增長，最終實現(xiàn)我國能源以及經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展的目標。

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1.2 研究目的及意義

目前,中國煤炭行業(yè)現(xiàn)在的發(fā)展十分不景氣，煤炭行業(yè)的現(xiàn)狀是產(chǎn)量遠遠大于市場的需求量，造成煤炭的大量積壓，占用了大量成本的同時，企業(yè)的效益也不斷下滑。提高企業(yè)的經(jīng)營績效，其影響因素是多方面的，但總的來說可以概括為兩個大的方面，即公司外部與公司內(nèi)部兩方面。本文從公司外部和內(nèi)部將影響經(jīng)營績效的因素進行了詳細的分類，通過實證研究，針對對經(jīng)營績效有顯著影響的因素和其他相關(guān)影響因素，進行原因分析和總結(jié)，之后提出提高煤炭企業(yè)經(jīng)營績效的若干建議，以期實現(xiàn)我國煤炭上市公司在現(xiàn)有國情下可持續(xù)發(fā)展的目的。由于煤炭行業(yè)在我國國民經(jīng)濟中的基礎(chǔ)地位和其行業(yè)特點，決定了其自身的發(fā)展不僅關(guān)系到經(jīng)濟領(lǐng)域的電力和化工，還關(guān)系到生產(chǎn)安全和環(huán)境等一系列的問題。豐富的煤炭是中國獨有的資源稟賦，不能因為它有缺點而將它全盤否定掉，我們要立足國情，將中國的重要能源煤炭行業(yè)發(fā)展好,生產(chǎn)高質(zhì)量的煤才是硬道理。由于煤炭上市公司大多是該行業(yè)的龍頭企業(yè)，具有很強的行業(yè)代表性，研究所得結(jié)論和政策建議對于整個煤炭行業(yè)提高經(jīng)營績效一定會有重要指導(dǎo)意義。因此本文研究具有有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

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第二章 理論基礎(chǔ)與文獻綜述

 

2.1 理論基礎(chǔ)

績效（Performance）[2]由其字面可知包括業(yè)績和效率兩部分。業(yè)績指企業(yè)外部效率，常指企業(yè)獲得的利潤，高業(yè)績水平說明可以獲得高額利潤，提供市場需求的產(chǎn)品和服務(wù)的同時企業(yè)價值得以實現(xiàn)[3]。效率指企業(yè)的內(nèi)部運營，即企業(yè)將人、財、物轉(zhuǎn)換成相關(guān)產(chǎn)品的度量，也指企業(yè)對所獲利潤付出的消耗。對于績效的分類始終是包括兩個方面，即財務(wù)績效和非財務(wù)績效兩方面，財務(wù)績效是績效研究的重點，企業(yè)通過流動比率、速動比率、存貨周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標來評價企業(yè)的經(jīng)營績效。國外對企業(yè)經(jīng)營績效的研究起步較早，國內(nèi)對于經(jīng)營績效也有研究，但是相比國外來說，我國對經(jīng)營績效的研究沒有形成完整的體系，對于經(jīng)營績效的定義也沒有形成一致的結(jié)論。所以對經(jīng)營績效的理解先借鑒國外學(xué)者的觀點。國外學(xué)者將經(jīng)營績效分為經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績兩部分。通過企業(yè)的盈利能力、償債能力、發(fā)展能力和營運能力可以反應(yīng)出企業(yè)的經(jīng)營效益。經(jīng)營者業(yè)績主要表現(xiàn)在管理過程中對企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展取得成果所作出的貢獻。本文在接下來的研究中從上文所述的財務(wù)績效的四個方面選取指標來代表經(jīng)營績效，為了保證所選指標更能全面的代表經(jīng)營績效，本文也從非財務(wù)指標方面選取了代表經(jīng)營績效的指標。效率是指人、財、物的最優(yōu)分配方法。站在管理學(xué)的角度，效率是指投入與產(chǎn)出的比例關(guān)系，即當投入一定時產(chǎn)出是否最大。效率一詞也是管理學(xué)與經(jīng)濟學(xué)研究的重點。每個企業(yè)都愿意以最小的投入換來最大的產(chǎn)出，這也是每個企業(yè)的經(jīng)營目標，但是這種理想的狀態(tài)每個企業(yè)又是很難完全實現(xiàn)的，而效率一詞的出現(xiàn)為每個企業(yè)這個理想狀態(tài)的實現(xiàn)程度做了很好的描述。效率高即企業(yè)以較少的投入得到了較大的產(chǎn)出，相反效率低則表示企業(yè)沒有實現(xiàn)較大的產(chǎn)出。所以本文主要從盈利能力、償債能力、發(fā)展能力和營運能力四方面進行指標選定，以經(jīng)營效率的變化來代表經(jīng)營績效的水平，分析我國煤炭上市公司的運營情況，努力從整體上提高煤炭上市公司的經(jīng)營績效，夯實煤炭上市公司的基礎(chǔ)作用，促進國民經(jīng)濟的穩(wěn)步增長。

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2.2 影響經(jīng)營績效因素的文獻綜述

史曉莉（2007）[10]研究發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負債率與企業(yè)績效呈負相關(guān)關(guān)系；王漢文（2008）[11]、梁濤（2009）[12]指出中國上市公司的債務(wù)融資與公司經(jīng)營績效呈現(xiàn)顯著負相關(guān)；莊利陽（2012）[13]指出經(jīng)營績效與資產(chǎn)負債率呈顯著正相關(guān)；廟久芝（2012）[14]指出資產(chǎn)負債率與其盈利性呈負相關(guān)關(guān)系，與成長性呈正相關(guān)關(guān)系。李文靜（2012）[15]指出我國旅游上市公司的資產(chǎn)負債率與企業(yè)的經(jīng)營績效是負相關(guān)關(guān)系;王秀麗（2009）[16]、郭艷（2009）[17]、韓瑞（2011）[18]、王成虎（2013）[19]、蘇敏超（2014）[20]、劉柏廷（2014）[21]對煤炭上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的關(guān)系進行研究，結(jié)論指出資產(chǎn)負債率、第一大股東持股比例與經(jīng)營績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系；楊松（2013）[22]對我國房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的關(guān)系做了研究，結(jié)果顯示我國上市房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負債率與經(jīng)營績效呈負相關(guān)關(guān)系。

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第三章 研究設(shè)計............11

3.1 煤炭上市公司經(jīng)營績效的影響因素分析.....11

3.1.1 公司外部影響因素分析........11

3.1.2 公司內(nèi)部影響因素分析........13

3.2 研究假設(shè)............14

3.3 變量設(shè)定............18

3.3.1 被解釋變量..........18

3.3.2 解釋變量.....19

3.3.3 控制變量.....20

3.4 模型構(gòu)建............20

3.5 樣本選取與數(shù)據(jù)來源..........20

第四章 實證分析............22

4.1 因子分析............22

4.2 描述性統(tǒng)計分析.........25

4.3 相關(guān)性分析........27

4.4 回歸分析............29

4.5 實證結(jié)論............33

第五章 建議、局限性與展望..........36

5.1 提高煤炭上市公司經(jīng)營績效的建議....36

5.2 研究局限性及展望.....38

 

第五章 建議、局限性與展望

 

5.1 提高煤炭上市公司經(jīng)營績效的建議

通過本文的實證分析可知，定義經(jīng)濟周期的國內(nèi)生產(chǎn)總值、定義替代品的天然氣用量、定義償債能力的現(xiàn)金流動負債比率、定義債務(wù)融資能力的資產(chǎn)負債率、研發(fā)支出率和環(huán)保因素指標對煤炭上市公司的經(jīng)營績效有顯著的影響。前文對每一種結(jié)果都做了詳細的原因分析，再根據(jù)本文的研究結(jié)果、結(jié)論以及現(xiàn)狀，從公司外部因素、公司內(nèi)部治理對經(jīng)營績效有顯著影響的因素入手，提出了四個方面建議。國內(nèi)生產(chǎn)總值對煤炭上市公司有顯著的正影響，說明國民經(jīng)濟的增長，帶動了煤炭行業(yè)經(jīng)濟的增長，因此要重視煤炭行業(yè)的發(fā)展。雖然煤炭近來的發(fā)展會有各方面的阻力，但我國煤炭的現(xiàn)狀和重要地位，要求我們在發(fā)展新能源或者可再生能源的同時仍然要重視煤炭行業(yè)的發(fā)展。結(jié)合國家統(tǒng)計局對煤炭生產(chǎn)和消費量數(shù)據(jù)調(diào)整情況及國內(nèi)多家研究機構(gòu)的預(yù)測結(jié)果，全國煤炭消費量 2030 年將達到 45-48 億噸左右，因此可見煤炭消費量仍有一定的上升空間。國家出臺了一系列穩(wěn)增長的政策措施，將推動宏觀經(jīng)濟持續(xù)回升，將一定程度上拉動煤炭的消費需求增長。近期，國務(wù)院連續(xù)出臺了加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、推動一批重大項目開工，總投資規(guī)模超過 2.8 萬億元，必將帶動電力、鋼鐵和建材需求增長；同時國家通過實施結(jié)構(gòu)性減稅、營改增等政策措施，將大大減輕企業(yè)負擔(dān)，提升市場活力。下半年宏觀經(jīng)濟將持續(xù)好轉(zhuǎn)，從而帶動煤炭消費增長。因此煤炭行業(yè)一定要牢牢抓住機遇，積極貫徹國家政策，促進經(jīng)濟發(fā)展的同時，帶動煤炭業(yè)的發(fā)展。

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結(jié)論

 

本文從公司外部和內(nèi)部兩個層面對煤炭上市公司經(jīng)營績效的影響因素做了實證研究，找到了煤炭上市公司經(jīng)營績效的顯著影響因素，也對現(xiàn)在煤炭上市公司所存在的不足，提出了意見和建議。但是由于時間與能力有限，本文的研究存在以下不足：第一：樣本較少。所研究的煤炭上市公司采用的是證監(jiān)會行業(yè)分類下的煤炭采選業(yè)為樣本，經(jīng)過剔除只剩下 26 家 A 股煤炭上市公司，而所選擇的年限是連續(xù)六年的數(shù)據(jù)，雖然研究較近的樣本更有意義，但是全面來看，總共上市公司的數(shù)量少，六年的樣本時間段依然較短，不能反應(yīng)經(jīng)營績效的長期變化趨勢，這也是上文中環(huán)保因素對經(jīng)營績效呈負相關(guān)關(guān)系的主要原因。第二：本文研究是基于煤炭上市公司的年報數(shù)據(jù)的實證研究，具有一定的實踐基礎(chǔ)，但是由于本人缺乏實踐經(jīng)驗，導(dǎo)致考慮的影響因素不夠全面和深入，而且最終結(jié)果顯示，顯著性水平高的影響因素不是很多，這與研究的不夠深入是有關(guān)系的。鑒于以上本文所存在的問題，在今后的進一步研究中要做到：第一：由于本文的實證研究僅限于 2009-2014 年的 26 家 A 股煤炭采選業(yè)的上市公司，所以在今后的研究中要擴大樣本規(guī)模，從時間段上進行拉長，擴大研究范圍，使得最終的結(jié)論更有說服力。第二：通過實踐，要更加深入和全面的分析影響經(jīng)營績效的因素，比如增加考慮股權(quán)性質(zhì)對經(jīng)營績效的影響，這將是本文今后研究的主要工作。

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參考文獻（略）