本文是一篇投資分析論文，本文從微觀層面入手，以寧德時(shí)代為案例，分析了私募股權(quán)投資的進(jìn)入對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生的影響，從研發(fā)投入及創(chuàng)新產(chǎn)出、創(chuàng)新效率方面分析，發(fā)現(xiàn)私募股權(quán)投資可以一定程度有效促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，在微觀角度上豐富了相關(guān)領(lǐng)域的研究。
第一章緒論
第一節(jié)研究背景及意義
一、研究背景

投資分析論文怎么寫

各國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵在于技術(shù)創(chuàng)新。目前，我國(guó)正值產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改革優(yōu)化階段，技術(shù)創(chuàng)新在這一階段起到了至關(guān)重要的作用。習(xí)近平總書(shū)記在十九大報(bào)告中指出，創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是構(gòu)建經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化體系的戰(zhàn)略支撐。李克強(qiáng)總理在工作報(bào)告中明確表示，加強(qiáng)科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新的支持能力，引導(dǎo)企業(yè)對(duì)研究開(kāi)發(fā)工作進(jìn)行大力投資，為新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到一定的促進(jìn)作用。另外，他還認(rèn)為，應(yīng)在引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)、股權(quán)投資的發(fā)展階段，進(jìn)一步促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新。近期以來(lái)，我國(guó)不斷加大研究開(kāi)發(fā)投資力度，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布信息來(lái)看，2020年我國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入總量已經(jīng)突破2.4萬(wàn)億元，增長(zhǎng)至24393.1億元，比上年增加2249.5億元，增長(zhǎng)速率為10.2%，保持了“十三五”計(jì)劃實(shí)施以后的兩位數(shù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，同年我國(guó)研究開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)總額等于美國(guó)的54%左右，是日本的2.1倍，在全球位列第二，近年來(lái)我國(guó)R&D經(jīng)費(fèi)投入總量平穩(wěn)增長(zhǎng)，增速在全世界范圍內(nèi)領(lǐng)先，2016-2019年，我國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)每年平均增長(zhǎng)11.8%，增長(zhǎng)速度比美國(guó)（7.3%）、日本（0.7%）等技術(shù)強(qiáng)國(guó)更高。2016-2019年，我國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)每年平均凈增量達(dá)到2000億元以上，是G7國(guó)家每年平均增量總和的60%左右，成為促進(jìn)世界各國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力引擎。在專利創(chuàng)新上，隨著創(chuàng)新意識(shí)的覺(jué)醒和知識(shí)產(chǎn)權(quán)環(huán)境的改善，企業(yè)創(chuàng)新得到助力和知識(shí)產(chǎn)權(quán)得到保護(hù)。連續(xù)9年，我國(guó)專利申請(qǐng)數(shù)量保持全球第一，2020年我國(guó)三種專利申請(qǐng)數(shù)量高達(dá)519.4萬(wàn)件，其中體現(xiàn)創(chuàng)新技術(shù)質(zhì)量的發(fā)明專利申請(qǐng)量達(dá)到近150萬(wàn)件，占比達(dá)到近三分之一。這些數(shù)據(jù)表明，就核心技術(shù)而言，中國(guó)正處于高速成長(zhǎng)階段，并且中國(guó)企業(yè)在創(chuàng)新方面還有較大上升空間。從上世紀(jì)90年代開(kāi)始，騰訊等行業(yè)巨頭公司抓住了時(shí)代機(jī)遇，依托于良好的創(chuàng)新能力搶占市場(chǎng)，毋庸置疑，這些公司的成功與發(fā)展階段私募股權(quán)投資（PE）存在緊密聯(lián)系。
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第二節(jié)文獻(xiàn)綜述
一、關(guān)于私募股權(quán)投資的研究
由于私募股權(quán)投資在中國(guó)是后來(lái)發(fā)展，因此，國(guó)外學(xué)者對(duì)基本理論的研究較為完善。通過(guò)對(duì)PE的資金來(lái)源、使用方向進(jìn)行分析，Chris Armstrong(2006)表示PE是在選擇投資機(jī)構(gòu)以后，從凈值較高的私人客戶流向被認(rèn)為價(jià)值被低估的非上市公司從而獲取增值資金[1]。中國(guó)引入PE的時(shí)間比較晚，國(guó)內(nèi)的學(xué)者在發(fā)展了幾十年之后，對(duì)于PE的定義和特點(diǎn)，普遍形成了和國(guó)外學(xué)者相似的觀點(diǎn)。
從投資動(dòng)機(jī)來(lái)看，作為一種新的融資渠道，PE投資普遍以獲取最大利潤(rùn)為首要目標(biāo)，從而以國(guó)內(nèi)投資者為導(dǎo)向進(jìn)行投資。通過(guò)企業(yè)案例分析，陳坤(2021)指出分享行業(yè)成長(zhǎng)紅利，加快實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市，獲取上市企業(yè)投融資資本運(yùn)行平臺(tái)是PE進(jìn)入企業(yè)的核心原因[2]。方紅艷、付軍采用實(shí)證分析法（2014）研究了私募退出情況，并對(duì)PE或VC對(duì)上市企業(yè)以外的市場(chǎng)主動(dòng)進(jìn)行投資的原因，經(jīng)研究指出這些投資機(jī)構(gòu)通常更愿意投資經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)穩(wěn)定并有上市計(jì)劃的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，待企業(yè)成功上市以后退出市場(chǎng)，套取現(xiàn)金獲得利潤(rùn)[3]。由此可見(jiàn)，大多數(shù)學(xué)者都將通過(guò)投資獲得最大利益作為目標(biāo)，而美國(guó)的投資機(jī)構(gòu)更為注重信譽(yù)。劉暢（2015）以新能源產(chǎn)業(yè)為研究對(duì)象，認(rèn)為私募股權(quán)投資新能源企業(yè)的原因是不僅是為了獲得經(jīng)濟(jì)利益，也迎合政府的政策推動(dòng)履行其社會(huì)責(zé)任和助力新行業(yè)發(fā)展[4]?？梢钥闯鏊侥脊蓹?quán)投資一定程度上可以促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使行業(yè)結(jié)構(gòu)變得更加合理。金永紅、李媛媛、羅丹（2015）指出PE機(jī)構(gòu)在投資階段可能存在多種動(dòng)因，一些機(jī)構(gòu)存在通過(guò)聯(lián)合投資來(lái)獲得利潤(rùn)的傾向，采用實(shí)證分析方法對(duì)投資機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)進(jìn)行研究，對(duì)機(jī)構(gòu)特點(diǎn)、多種投資動(dòng)機(jī)的關(guān)系進(jìn)行研究，經(jīng)研究指出缺乏行業(yè)背景、規(guī)模小的投資機(jī)構(gòu)的投資動(dòng)機(jī)往往聚焦于經(jīng)濟(jì)利益，而對(duì)于具有豐富背景、較為成熟的投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，它們更偏向資源交流，更希望增加機(jī)構(gòu)資源交流的質(zhì)量和數(shù)量[5]。
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第二章相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
第一節(jié)相關(guān)概念
一、私募股權(quán)投資
Private Equity（簡(jiǎn)稱“PE”）私募股權(quán)投資，以私募形式進(jìn)行投資，屬于權(quán)益性投資，投資對(duì)象是私有非上市企業(yè)，交易時(shí)需要附帶考慮被投企業(yè)在未來(lái)發(fā)展中的退出可能性以及退出機(jī)制，在此過(guò)程中，企業(yè)可通過(guò)并購(gòu)、管理層回購(gòu)或者上市等渠道來(lái)出售股權(quán)從而獲得利益。立足于廣義層面看，私募股權(quán)投資涵蓋了IPO流程中企業(yè)所要面臨的各個(gè)階段，如針對(duì)初創(chuàng)企業(yè)前期所進(jìn)行的天使投資階段，針對(duì)長(zhǎng)期運(yùn)行期間私有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資階段以及擴(kuò)張期內(nèi)私有企業(yè)的私募股權(quán)投資階段等。本文在論述過(guò)程中所提及的私募股權(quán)投資在理解時(shí)需要立足于廣義視角。
私募股權(quán)投資基金的條件一般包括如下五點(diǎn)：
第一，募資過(guò)程選擇了非公開(kāi)方式；第二，募資投資的標(biāo)的為非公眾企業(yè)股權(quán)；第三，強(qiáng)調(diào)激勵(lì)約束的對(duì)稱性，對(duì)合作共贏予以關(guān)注，注重合伙人文化；第四，主動(dòng)參與被投企業(yè)的內(nèi)部管理流程，借助自身豐富背景資源為企業(yè)實(shí)現(xiàn)增值；第五，退出行為可以發(fā)生在適當(dāng)時(shí)機(jī)。私募股權(quán)投資資金可令資源配置提升效率，具有重要意義：
首先，募集對(duì)象的承受力、風(fēng)險(xiǎn)鑒別能力往往較強(qiáng)，這也是其成為合格投資者的前提，投資者根據(jù)資金運(yùn)營(yíng)形式來(lái)調(diào)整自身所受的外部約束作用的影響，基金管理人處于外部監(jiān)督環(huán)境之中時(shí)可自覺(jué)提升履職能力。合格投資者通過(guò)強(qiáng)化外部約束作用而在眾多企業(yè)中優(yōu)選出具有更廣闊前景的企業(yè)來(lái)開(kāi)展投資合作，這會(huì)令優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠處于更具優(yōu)勢(shì)的地位上來(lái)獲取資源，促進(jìn)資源配置的進(jìn)一步優(yōu)化。
其次，PE投資機(jī)構(gòu)可以合理布局資金投資方向，聯(lián)合多家機(jī)構(gòu)共同投資。不僅可對(duì)單個(gè)企業(yè)進(jìn)行投資，同時(shí)可對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局，同時(shí)也可通過(guò)與其他股權(quán)基金相互聯(lián)合以實(shí)現(xiàn)共同投資，保證資金得到有效的利用。
再次，私募股權(quán)基金配備的專業(yè)管理人可幫助企業(yè)獲取專業(yè)服務(wù)以及資源，令企業(yè)能夠在內(nèi)部治理體系方面不斷完善，有益于企業(yè)提升自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)論對(duì)于企業(yè)未來(lái)的上市安排還是融資程序推進(jìn)而言均具備重要意義。
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第二節(jié)理論基礎(chǔ)
一、融資缺口理論
Macmillan（1931）研究了企業(yè)融資需求問(wèn)題，提出了融資缺口理論，闡釋了融資期間中小企業(yè)面臨的融資缺口問(wèn)題[53]。從新興技術(shù)企業(yè)的角度來(lái)看，其不具備充足的長(zhǎng)期資本，經(jīng)常陷入資金短缺狀態(tài)之中，特別對(duì)于處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)而言，這一問(wèn)題更加嚴(yán)重，企業(yè)的初始資金不充足，使得各項(xiàng)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)難以推進(jìn)。不僅如此，中小企業(yè)相比于大型成熟企業(yè)而言不具備足夠的信用記錄，在公開(kāi)資本市場(chǎng)內(nèi)難以獲取融資。經(jīng)由大量研究結(jié)論的梳理結(jié)果可以看出，初創(chuàng)企業(yè)無(wú)論在初創(chuàng)階段還是在快速成長(zhǎng)階段其面臨的融資缺口問(wèn)題均較為突出，其中主要包括兩種，一是權(quán)益融資缺口問(wèn)題，二是債務(wù)融資缺口問(wèn)題，由此可見(jiàn)，初創(chuàng)企業(yè)難以令自身的正常資金需求得到滿足，長(zhǎng)期處于融資難這一困境內(nèi)。
企業(yè)之所以形成融資缺口其原因主要在于不充足的資金供給以及較大的資金需求規(guī)模。首先，立足于資金供給方的角度來(lái)看，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制正在轉(zhuǎn)型，融資體系的完善性不強(qiáng)，使得新興企業(yè)特別是技術(shù)企業(yè)所能獲取的金融服務(wù)框架仍需要進(jìn)一步完善。其次，立足于資金需求的角度看，技術(shù)企業(yè)的融資缺口通常較大，加之自身不具備足夠的融資能力，使得企業(yè)在現(xiàn)有金融體系內(nèi)難以獲得資金支持以滿足自身的資金需求（沙楷，2007）[54]。初創(chuàng)企業(yè)不存在交易記錄，聲譽(yù)不足，此時(shí)，難以對(duì)資金供給方產(chǎn)生足夠的吸引力以獲取資金。本文以融資缺口理論為依據(jù)圍繞私募股權(quán)投資的作用展開(kāi)研究。新興企業(yè)因良好信用記錄不足而無(wú)法獲得資金支持，財(cái)務(wù)資源發(fā)展期間，信用記錄發(fā)揮的作用不可忽視，基于此，新興技術(shù)企業(yè)對(duì)資源進(jìn)行開(kāi)發(fā)的過(guò)程中需要獲得財(cái)務(wù)資源，企業(yè)需要掌握其所需要的資金缺口。依據(jù)融資缺口理論，可更進(jìn)一步認(rèn)識(shí)私募投資行為，便于新興企業(yè)獲取財(cái)務(wù)資源，該理論對(duì)于分析私募提供財(cái)務(wù)資源服務(wù)于企業(yè)的渠道而言也有所幫助。因此，此次研究以融資缺口理論為主要依據(jù)，探究私募投資、被投新興企業(yè)獲取財(cái)務(wù)資源二者的關(guān)聯(lián)性。
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第三章寧德時(shí)代引入私募股權(quán)投資案例介紹.............................18
第一節(jié)寧德時(shí)代概況...............................18
一、公司基本情況..........................18
二、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介...............................19
第四章私募股權(quán)投資下寧德時(shí)代技術(shù)創(chuàng)新分析...........................39
第一節(jié)私募股權(quán)投資對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的影響.......................39
一、研發(fā)資金投入分析...............................39
二、研發(fā)人力投入分析..............................41
第五章結(jié)論建議及展望............................53
第一節(jié)研究結(jié)論..................................53
第二節(jié)研究建議.................................53
第四章私募股權(quán)投資下寧德時(shí)代技術(shù)創(chuàng)新分析
第一節(jié)私募股權(quán)投資對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的影響
一、研發(fā)資金投入分析
寧德時(shí)代處于技術(shù)導(dǎo)向的新興行業(yè)，每年在電池研發(fā)方面都投入大量資金，對(duì)新能源動(dòng)力電池行業(yè)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有技術(shù)就沒(méi)有市場(chǎng)，只有投入才能創(chuàng)造產(chǎn)出，因此，研發(fā)資金的投入很大程度反映了企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重視程度，也影響著企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平，首先本文將對(duì)2015年-2020年寧德時(shí)代研發(fā)投入情況進(jìn)行整理分析，然后再聯(lián)系行業(yè)情況進(jìn)行橫向?qū)Ρ取?/p>

投資分析論文參考

從寧德時(shí)代研發(fā)投入金額來(lái)看，六年間投入金額保持增長(zhǎng)，特別2016年，研發(fā)投入金額增長(zhǎng)幅度最大，同比增長(zhǎng)三倍，2019年，2020年持續(xù)大力加強(qiáng)研發(fā)投入力度，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從研發(fā)占比來(lái)看，整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，特別是2015年至2017年公司研發(fā)費(fèi)用占比持續(xù)上升，可以看出企業(yè)2016年2017年的研發(fā)力度顯著增強(qiáng)，2017年最高，相比15年增加3.5%，后期保持在7%左右占比，保證研發(fā)實(shí)力，可以看出在私募進(jìn)入之后，公司對(duì)研發(fā)投入更加大膽和積極，不論是在投入金額和投入占比方面，都有顯著的提升，不難看出私募的進(jìn)入的促進(jìn)了企業(yè)的研發(fā)投入的增加。
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第五章結(jié)論建議及展望
第一節(jié)研究結(jié)論
隨著雙創(chuàng)策的推出，技術(shù)創(chuàng)新成為了國(guó)家和各行各業(yè)的熱點(diǎn)話題，同時(shí)，私募股權(quán)投資行業(yè)也因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革發(fā)展迅速，而私募股權(quán)投資具有聚合資金，增加企業(yè)價(jià)值等特點(diǎn)，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)更多可能性。本文通過(guò)對(duì)2015年-2020年寧德時(shí)代創(chuàng)新指標(biāo)，綜合采用多種研究方法，提煉總結(jié)出引入私募股權(quán)投資對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響及作用路徑。主要結(jié)論分析如下：
第一，引入私募股權(quán)投資能有提高寧德時(shí)代技術(shù)創(chuàng)新水平，加大企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出，提高企業(yè)創(chuàng)新效率。引入私募股權(quán)投資，能夠有效實(shí)現(xiàn)資源的深度融合。私募股權(quán)投資能夠提高企業(yè)的純技術(shù)效率，提高企業(yè)資源利用率，在優(yōu)化公司治理的同時(shí)，也為企業(yè)帶來(lái)豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和研發(fā)資源，引導(dǎo)企業(yè)的研發(fā)積極性和創(chuàng)新活力，無(wú)論資金還是人才方面都有所提高，增加創(chuàng)新投入，加強(qiáng)企業(yè)研發(fā)投入力度，引進(jìn)和培養(yǎng)專業(yè)技術(shù)人員，通過(guò)一系列高效的創(chuàng)新活動(dòng)提高創(chuàng)新產(chǎn)出，增加企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)量，加強(qiáng)企業(yè)研發(fā)儲(chǔ)備，優(yōu)化企業(yè)收入結(jié)構(gòu)。企業(yè)通過(guò)提高創(chuàng)新水平可以有效打破國(guó)外技術(shù)壟斷，突破創(chuàng)新性產(chǎn)品技術(shù)的發(fā)展束縛，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
第二，有私募股權(quán)投資背景下新能源車企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率高于無(wú)私募股權(quán)投資背景下的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率。通過(guò)DEA模型測(cè)算，有PE介入的新能源企業(yè)綜合技術(shù)效率值大于無(wú)PE背景下的企業(yè)，重點(diǎn)在于純技術(shù)效率差異顯著，而純技術(shù)效率能有效反映企業(yè)技術(shù)水平和內(nèi)部管理能力，在一定程度認(rèn)可私募投資為企業(yè)帶來(lái)了專業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)技術(shù)，可以說(shuō)在新能源車行業(yè)，私募股權(quán)投資能夠促進(jìn)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的提升。因此對(duì)于資源受限的新能源企業(yè)可以考慮引入私募投資。第三，私募股權(quán)投資可以通過(guò)多種途徑對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生影響。通過(guò)對(duì)寧德時(shí)代的分析可以看出，私募股權(quán)投資從三個(gè)路徑影響了寧德時(shí)代的技術(shù)創(chuàng)新水平。第一，是通過(guò)資金支持企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目。
第二，通過(guò)改善股權(quán)結(jié)構(gòu)、進(jìn)入董事會(huì)監(jiān)事會(huì)，進(jìn)行監(jiān)督治理，提高企業(yè)治理水平，提高公司的決策效率水平，提高監(jiān)督的獨(dú)立性。第三，提供社會(huì)網(wǎng)絡(luò)資源支持，可以綁定上下游產(chǎn)業(yè)形成長(zhǎng)期合作關(guān)系，提高企業(yè)在行業(yè)中的不可替代性，利用自身資源累積為進(jìn)行資源輸送，降低企業(yè)尋找合作伙伴、招攬人才的成本。
參考文獻(xiàn)（略）