本文是一篇財(cái)務(wù)管理論文，本文采用單案例研究，將視線聚焦在海爾智家和其所在的家電制造業(yè)中，但是基于這個(gè)行業(yè)的資源編排理論的應(yīng)用在其他行業(yè)是否適用還未得知。
第1章引言
1.1研究背景與意義
1.1.1研究背景
跨國(guó)并購(gòu)一向是企業(yè)獲得技術(shù)、業(yè)務(wù)和國(guó)際市場(chǎng)的有效來(lái)源，也是打破本土品牌國(guó)際認(rèn)可度障礙的有效手段。2021年，我國(guó)邁入“十四五”規(guī)劃的新征程，國(guó)家更加強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)的重要性。以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家主張?jiān)陔p邊協(xié)議中禁止技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)源_保自己的競(jìng)爭(zhēng)力。而跨國(guó)公司則是技術(shù)轉(zhuǎn)讓的主體，美國(guó)超過(guò)80%的技術(shù)轉(zhuǎn)讓是在企業(yè)內(nèi)部母子公司之間進(jìn)行的。同時(shí)，我國(guó)制造業(yè)正面臨深刻轉(zhuǎn)型，仍面臨其他國(guó)家的技術(shù)封鎖。從2017年開(kāi)始，美國(guó)打響了對(duì)中國(guó)的科技戰(zhàn)，中國(guó)的龍頭企業(yè)華為、中興率先受到?jīng)_擊。此外，美國(guó)還施壓給其他國(guó)家，聯(lián)合對(duì)中國(guó)實(shí)施技術(shù)封鎖。2018年以來(lái)，美國(guó)對(duì)我國(guó)的技術(shù)封鎖加劇，其意圖是遏制中國(guó)的科技發(fā)展。尤其2022年拜登政府發(fā)布了《芯片與科學(xué)法案》，使得封鎖領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大，并要求其盟友配合對(duì)華封鎖。這要求中國(guó)制造企業(yè)攻克技術(shù)短板，獲得核心競(jìng)爭(zhēng)力。面對(duì)國(guó)外的技術(shù)封鎖，盡可能地促成對(duì)有核心技術(shù)公司的并購(gòu)是實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破的捷徑。
家電行業(yè)是制造業(yè)中不可或缺的一部分，家電企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)熱情自2010年來(lái)逐漸高漲，到2016年達(dá)到頂峰，后續(xù)海外并購(gòu)放緩，疫情結(jié)束后迎來(lái)又一波海外并購(gòu)熱潮。從國(guó)內(nèi)看，一方面，2010年“十一五規(guī)劃”收官之年，是我國(guó)家電行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)期，家電行業(yè)開(kāi)始逐漸復(fù)蘇；另一方面，隨著國(guó)內(nèi)家電企業(yè)之間的價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，企業(yè)的生存空間不斷被擠壓，尋求新的市場(chǎng)和技術(shù)創(chuàng)新迫在眉睫。數(shù)據(jù)顯示，2015年家電行業(yè)整體收入下滑幅度為2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后之最，同比下滑1.65%。進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)是我國(guó)家電企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和邁向價(jià)值鏈高端環(huán)節(jié)的有效舉措，也是獲得更多資源的快速路徑。
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1.2研究方法、案例選擇與研究框架
1.2.1研究方法
單案例研究法。選取一個(gè)跨國(guó)并購(gòu)案例作為研究對(duì)象，通過(guò)搜集案例公司數(shù)據(jù)和資料，對(duì)其跨國(guó)并購(gòu)中資源編排的過(guò)程進(jìn)行深入研究?？鐕?guó)并購(gòu)中企業(yè)的資源種類(lèi)龐雜，資源編排過(guò)程較為復(fù)雜，以單案例進(jìn)行研究可以較為深入地分析問(wèn)題。并且，資源編排理論運(yùn)用于跨國(guó)并購(gòu)屬于較新的問(wèn)題，使用單案例研發(fā)法更具價(jià)值。
比較分析法。在分析資源編排過(guò)程的部分，選取同樣進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的同行業(yè)公司，比較其在跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中采取的資源編排方式以及得到的結(jié)果，從而得出在不同發(fā)展階段較好的資源編排方式。在衡量企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的部分，本文以同行業(yè)或者案例公司的對(duì)標(biāo)公司作為比較對(duì)象，從財(cái)務(wù)維度與非財(cái)務(wù)維度對(duì)其進(jìn)行全面詳細(xì)地分析和評(píng)價(jià)，從而得出可靠的結(jié)論。
1.2.2案例選擇

財(cái)務(wù)管理論文怎么寫(xiě)

如圖1-1所示，2010-2020年間，我國(guó)家電企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)案例共計(jì)92起，其中，并購(gòu)發(fā)起方的市值超過(guò)500億元的企業(yè)占比最高，達(dá)到82.6%，其次是100-500億之間的企業(yè)，占比13%，而市值100億元以下的企業(yè)只占了鳳毛麟角。因此，我國(guó)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的大多數(shù)家電企業(yè)的體量都比較大。海爾智家股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“海爾智家”）在并購(gòu)時(shí)市值已超過(guò)1500億，比較具有代表性。此外海爾智家在并購(gòu)過(guò)程中進(jìn)行了比較深入的資源整合，其行為能更好地代入資源編排理論，從而發(fā)揮該理論的價(jià)值。最后，海爾智家的本次跨國(guó)并購(gòu)在總體上形成了良好的價(jià)值創(chuàng)造效果，有利于本文從正面分析資源編排措施與價(jià)值創(chuàng)造之間的關(guān)聯(lián)。綜上所述，選擇海爾智家并購(gòu)?fù)ㄓ秒姎饧译姌I(yè)務(wù)（簡(jiǎn)稱(chēng)“通用家電”）具有一定的代表性。
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第2章理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述
2.1理論基礎(chǔ)
本文主要的理論基礎(chǔ)是資源編排理論和協(xié)同效應(yīng)理論。其中，資源編排理論是文章的研究視角，文章以資源編排理論來(lái)構(gòu)建研究框架；協(xié)同效用理論在文章的分析過(guò)程中體現(xiàn)，用來(lái)構(gòu)建價(jià)值創(chuàng)造評(píng)價(jià)體系。
2.1.1資源編排理論
資源編排理論的提出具有重大意義，它是對(duì)資源基礎(chǔ)理論和動(dòng)態(tài)能力理論的發(fā)展，探討資源管理與價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)系。本節(jié)按照理論提出的先后進(jìn)行介紹，重點(diǎn)介紹資源編排理論的內(nèi)涵。
1.資源編排理論的基礎(chǔ)
資源基礎(chǔ)理論和動(dòng)態(tài)能力理論是資源編排理論的理論源泉，學(xué)者根據(jù)上述兩個(gè)理論，發(fā)展出資源編排理論。
（1）資源基礎(chǔ)理論
資源基礎(chǔ)理論(RBT)最早由Wernerfelt（1984）提出，這一理論的提出奠定了后續(xù)其他資源理論的基礎(chǔ)。該理論認(rèn)為，資源是企業(yè)發(fā)展必不可少的籌碼，而核心資源企業(yè)保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的保證。Barney（1991）提出相似觀點(diǎn)，他認(rèn)為企業(yè)擁有的特殊資源和異質(zhì)性資源與其創(chuàng)造的績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，相比于沒(méi)有特殊資源的企業(yè)，前者更容易在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。Maritan等（2011）探討了異質(zhì)性資源是如何形成的，并得出企業(yè)可以單獨(dú)或同時(shí)從外部戰(zhàn)略資源市場(chǎng)獲得和從內(nèi)部積累形成異質(zhì)性資源的結(jié)論。對(duì)于資源基礎(chǔ)理論的應(yīng)用主要集中于價(jià)值創(chuàng)造、組織合法性、戰(zhàn)略聯(lián)盟等領(lǐng)域。其中，國(guó)內(nèi)外有較多文獻(xiàn)將資源基礎(chǔ)理論與價(jià)值創(chuàng)造相結(jié)合。Paswan等（2014）研究互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代企業(yè)與消費(fèi)者進(jìn)行價(jià)值共創(chuàng)，需要依靠自身資源和挪用外部資源，從而推動(dòng)內(nèi)部?jī)r(jià)值共創(chuàng)能力提升。Tate等（2018）將資源基礎(chǔ)理論拓展至社會(huì)責(zé)任領(lǐng)域，提出了社會(huì)資源基礎(chǔ)理論在平衡利益相關(guān)者和社會(huì)之間的效益中的作用。孫衛(wèi)（2021）將資源基礎(chǔ)理論運(yùn)用到質(zhì)量管理實(shí)踐方面，建立了質(zhì)量管理與價(jià)值創(chuàng)造之間的中間變量。馬丹等（2022）基于資源基礎(chǔ)理論對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的機(jī)制進(jìn)行研究。上述觀點(diǎn)均強(qiáng)調(diào)資源的重要性，建議企業(yè)努力挖掘與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不同的、不可復(fù)制的、稀有的資源。但是資源基礎(chǔ)理論沒(méi)有指出企業(yè)如何將資源轉(zhuǎn)化為能力，如何創(chuàng)造價(jià)值，是一種靜態(tài)理論。另外，資源基礎(chǔ)理論也沒(méi)有強(qiáng)調(diào)內(nèi)外部環(huán)境變化對(duì)資源價(jià)值的影響，不能夠幫助企業(yè)在動(dòng)態(tài)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中做出不同的策略。因此，隨著理論的發(fā)展，資源基礎(chǔ)理論必將被迭代。
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2.2基于資源編排的跨國(guó)并購(gòu)價(jià)值創(chuàng)造機(jī)制
2.2.1跨國(guó)并購(gòu)與價(jià)值創(chuàng)造
1.并購(gòu)領(lǐng)域價(jià)值創(chuàng)造的定義
焦璇（2012）提出并購(gòu)領(lǐng)域的價(jià)值創(chuàng)造指的是并購(gòu)后企業(yè)的價(jià)值超過(guò)買(mǎi)賣(mài)雙方獨(dú)立價(jià)值之和的部分。Basuil（2015）也認(rèn)為并購(gòu)價(jià)值創(chuàng)造是合并公司的績(jī)效超過(guò)獨(dú)立雙方價(jià)值之和的部分，同時(shí)反映在收購(gòu)方的股價(jià)上。顧慧寧（2020）指出并購(gòu)價(jià)值創(chuàng)造來(lái)自于資源的整合，即企業(yè)總體效益高于并購(gòu)前雙方的價(jià)值。綜上所述，只有將并購(gòu)雙方的資源整合在一起，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，才能實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的價(jià)值創(chuàng)造。因此，本文在評(píng)估價(jià)值創(chuàng)造階段，將使用協(xié)同效應(yīng)理論加以衡量。
2.跨國(guó)并購(gòu)與價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)系
目前學(xué)者對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)能否創(chuàng)造價(jià)值尚未達(dá)成統(tǒng)一定論。部分學(xué)者認(rèn)為，跨國(guó)并購(gòu)能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)價(jià)值創(chuàng)造。Abdul等（2016）認(rèn)為一方面，通過(guò)財(cái)務(wù)協(xié)同提升公司的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平。另一方面，收購(gòu)后的存貨周轉(zhuǎn)率得到了大幅改善。因此，并購(gòu)能夠?yàn)楣編?lái)更多的價(jià)值，如品牌知名度、競(jìng)爭(zhēng)力、股東價(jià)值等。Ismail（2011）對(duì)公司在進(jìn)行了多次并購(gòu)后的業(yè)績(jī)變化進(jìn)行了分析，結(jié)果表明，公司在并購(gòu)發(fā)生后的三年中，其財(cái)務(wù)指標(biāo)的平均表現(xiàn)要比在并購(gòu)發(fā)生之前的三年中，要好得多。方芳（2017）對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行了研究，運(yùn)用EDA三步分析方法，從三年前和三年后的業(yè)績(jī)出發(fā)，探討了并購(gòu)對(duì)家用電器公司所產(chǎn)生的效果。黨慧（2019）認(rèn)為在完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)情況下，跨國(guó)并購(gòu)可以促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。Veronika（2021）提出對(duì)中型公司進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，能夠?yàn)槭召?gòu)方創(chuàng)造更多價(jià)值。朱曉芳（2023）發(fā)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)可以增加企業(yè)的創(chuàng)造性產(chǎn)出。
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第3章 案例概況 .................................... 19
3.1 并購(gòu)方概況:海爾智家 .......................................... 19
3.2 被并購(gòu)方概況:通用電氣家電業(yè)務(wù) ........................... 23 
第4章 海爾智家跨國(guó)并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷馁Y源編排過(guò)程分析 ................ 30
4.1 資源結(jié)構(gòu)化 ............................. 30
4.1.1 橫向資源結(jié)構(gòu)化 ............................ 30 
第5章 海爾智家跨國(guó)并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷膬r(jià)值創(chuàng)造分析 ........................ 42
5.1 海爾智家跨國(guó)并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷膬r(jià)值創(chuàng)造效果分析 .................... 42
5.1.1 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建 .................................. 42
5.1.2 基于熵值法的計(jì)算 .................................... 43
第5章海爾智家跨國(guó)并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷膬r(jià)值創(chuàng)造分析
5.1海爾智家跨國(guó)并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷膬r(jià)值創(chuàng)造效果分析
5.1.1評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建
本文采用協(xié)同效應(yīng)理論分析跨國(guó)并購(gòu)的價(jià)值創(chuàng)造總體效果。傳統(tǒng)的并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)評(píng)價(jià)方法分為管理協(xié)同、經(jīng)營(yíng)協(xié)同和財(cái)務(wù)協(xié)同。在評(píng)價(jià)海爾智家并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷膮f(xié)同效應(yīng)時(shí)，需要考慮以下幾點(diǎn)問(wèn)題：
（1）應(yīng)當(dāng)結(jié)合行業(yè)特性，使得評(píng)價(jià)體系符合家電企業(yè)的特征。家電企業(yè)的發(fā)展很大程度上依賴(lài)研發(fā)和技術(shù)的提升，技術(shù)能力對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升起重要作用，受技術(shù)驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)。因此，本文在經(jīng)營(yíng)協(xié)同、管理協(xié)同和財(cái)務(wù)協(xié)同的基礎(chǔ)上加入技術(shù)協(xié)同指標(biāo)。
（2）不僅要關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)，還要結(jié)合行業(yè)特征，關(guān)注有關(guān)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)體現(xiàn)的是企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，但財(cái)務(wù)指標(biāo)具有局限性，只關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)使得評(píng)價(jià)結(jié)果不夠全面，因此還應(yīng)該納入非財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括對(duì)內(nèi)管理和對(duì)外經(jīng)營(yíng)方面的指標(biāo)。具體而言，本文在經(jīng)營(yíng)協(xié)同方面關(guān)注企業(yè)的市場(chǎng)勢(shì)力，選取了銷(xiāo)量和市場(chǎng)占有率作為三級(jí)指標(biāo)；在財(cái)務(wù)協(xié)同方面關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期效應(yīng)，選取股價(jià)作為三級(jí)指標(biāo)；在技術(shù)協(xié)同方面關(guān)注產(chǎn)品研發(fā)能力，選取研發(fā)人員占比和專(zhuān)利數(shù)量作為三級(jí)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，從何更加全面科學(xué)地對(duì)并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行評(píng)價(jià)。
綜上所述，本文選取的協(xié)同效應(yīng)指標(biāo)如表5-1所示。本文選取并購(gòu)前兩年至并購(gòu)后三年的數(shù)據(jù)，縱向比較海爾在2014年至2019年間各指標(biāo)的表現(xiàn)，分析并購(gòu)前后六年協(xié)同效應(yīng)的變化趨勢(shì)。

財(cái)務(wù)管理論文參考

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第6章研究結(jié)論與實(shí)踐啟示
6.1研究結(jié)論
1.海爾智家在資源編排全過(guò)程注重對(duì)戰(zhàn)略的把握
資源結(jié)構(gòu)化階段，對(duì)資源的有效識(shí)別能夠幫助企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)資源的獲取，進(jìn)而為并購(gòu)后實(shí)現(xiàn)資源整合創(chuàng)造價(jià)值奠定基礎(chǔ)。戰(zhàn)略發(fā)展需求是識(shí)別資源的突破口，企業(yè)在識(shí)別資源時(shí)要明確自身戰(zhàn)略，分析所需資源與現(xiàn)有資源之間的關(guān)聯(lián)性和互補(bǔ)性，判斷資源的特點(diǎn)，從而確定所需補(bǔ)充的資源類(lèi)型。海爾智家于2012年由全球化戰(zhàn)略階段轉(zhuǎn)入網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略階段，這一戰(zhàn)略階段的開(kāi)啟預(yù)示著海爾智家的全球化戰(zhàn)略在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的深化，在此階段海爾將擁抱互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)，使用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在全球范圍內(nèi)對(duì)資源進(jìn)行高效整合。網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略的開(kāi)啟意味著海爾智家需要更多的資源，從而能更好地實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略。例如，企業(yè)需要實(shí)現(xiàn)用戶及營(yíng)銷(xiāo)體系的網(wǎng)絡(luò)化，這使企業(yè)更加廣泛的營(yíng)銷(xiāo)渠道、客戶資源和供應(yīng)商資源。資源重組階段，海爾采取的重組方式也符合戰(zhàn)略發(fā)展需要。穩(wěn)定式重組中將組織結(jié)構(gòu)由科層制轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_(tái)式，形成“平臺(tái)、小微、創(chuàng)客”模式；在開(kāi)拓式重組中，建立全球研發(fā)平臺(tái)，在研發(fā)、設(shè)計(jì)、智能化等方面實(shí)現(xiàn)資源共享，創(chuàng)造多方共贏增值。資源利用階段，基于網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略背景，海爾提出“人單合一共贏”模式，在平臺(tái)撬動(dòng)資源利用的過(guò)程中，將該模式同時(shí)運(yùn)用于自身的平臺(tái)和通用家電的First Build平臺(tái)，完善了U+智慧生活平臺(tái)和互聯(lián)工廠并聯(lián)生態(tài)圈平臺(tái)。“人單合一共贏”模式以及平臺(tái)撬動(dòng)方式提高了企業(yè)的市場(chǎng)交互能力和創(chuàng)新能力，有助于加速海爾從全球化向網(wǎng)絡(luò)化的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
參考文獻(xiàn)（略）