本文是一篇投資分析論文，本文以較早進(jìn)行商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資的代表性企業(yè)海爾智家為研究對(duì)象，深入探究其投資動(dòng)因與績(jī)效，既豐富了學(xué)術(shù)界對(duì)商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資的案例研究，也可以給其他想要進(jìn)行商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資的家電企業(yè)提供一定的啟示與借鑒。
1 緒論
1.1研究背景和意義
1.1.1研究背景
十四五規(guī)劃提到，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代快速迭代，環(huán)境持續(xù)變化，這也對(duì)企業(yè)提出了新的要求，企業(yè)要以數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合為重點(diǎn)，以數(shù)字產(chǎn)業(yè)化引領(lǐng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、強(qiáng)大的技術(shù)變革沖擊和不斷涌現(xiàn)的新型商業(yè)模式，成熟的大型企業(yè)需要超越組織邊界，追求開(kāi)放式創(chuàng)新，有效利用外部資源，做到協(xié)同共生。在傳統(tǒng)行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)的大型企業(yè)往往擅長(zhǎng)在本領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行慣性創(chuàng)新，而一些小型企業(yè)則致力于顛覆性創(chuàng)新，力圖打破行業(yè)固有格局。大企業(yè)正試圖積極構(gòu)建共生型組織，商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資便已成為大企業(yè)開(kāi)放創(chuàng)新、獲取外部技術(shù)資源的重要途徑和價(jià)值創(chuàng)造工具，也是大企業(yè)獲取創(chuàng)新技術(shù)、整合產(chǎn)業(yè)鏈的重要方式，通過(guò)投資建立以大企業(yè)為中心的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，可以樹(shù)立核心優(yōu)勢(shì)，并使其競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越難以被模仿和超越。
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新手段在市場(chǎng)中得到了更為廣泛的應(yīng)用。為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，企業(yè)需要持續(xù)推出新產(chǎn)品并擴(kuò)大規(guī)模，然而，這也伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。獨(dú)立運(yùn)作的企業(yè)往往難以有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，也無(wú)法充分滿足市場(chǎng)需求。因此，為了應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，部分企業(yè)開(kāi)始積極尋求合作，形成了商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)這一新型組織形式。該體系為企業(yè)間的合作創(chuàng)新提供了優(yōu)越的外部環(huán)境，企業(yè)通過(guò)多樣化的方式建立合作聯(lián)盟，這成為企業(yè)爭(zhēng)取最大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要途徑。這種合作模式不僅分散了企業(yè)進(jìn)入新技術(shù)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，還進(jìn)一步提升了其自身的競(jìng)爭(zhēng)力。建立商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資體系，有助于企業(yè)與其他企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，從而最大程度地挖掘企業(yè)潛力，降低成本支出，提高資源利用率，創(chuàng)造更廣闊的盈利空間。

投資分析論文怎么寫(xiě)

........................
1.2文獻(xiàn)綜述
1.2.1關(guān)于商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的相關(guān)研究
關(guān)于商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的概念，Zahra和Nambisan(2011）首先提出，企業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)是由一系列影響企業(yè)、供應(yīng)商和個(gè)人所構(gòu)成的集合體。這一概念的范疇不僅限于單一企業(yè)，而是擴(kuò)展至整個(gè)商業(yè)界，商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)被視為一個(gè)由松散連接的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)所構(gòu)成的系統(tǒng)[1]。在此基礎(chǔ)上，Zahra和Nambisan(2012）進(jìn)一步指出，商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)包括已經(jīng)發(fā)展成熟的企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)，這些成熟的企業(yè)和新企業(yè)之間發(fā)揮著不同但互補(bǔ)的作用[2]。（Ginsberg等，2010；蔣石梅等，2015；陳勁等，2017）從網(wǎng)絡(luò)視角提出商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)是一個(gè)由公司形成的整體網(wǎng)絡(luò)，能夠滿足日益復(fù)雜的客戶需求和企業(yè)自身發(fā)展需求[3-5]。
從商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的特征出發(fā)，林凡軍和宗祖盼（2024）認(rèn)為商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)為大量松散連結(jié)的組織和個(gè)人，而系統(tǒng)中的所有參與者在系統(tǒng)的延續(xù)和發(fā)展方面命運(yùn)與共、互利共存[6]。廖建文（2016）基于經(jīng)典戰(zhàn)略理論的分析，結(jié)合當(dāng)代商業(yè)環(huán)境的特點(diǎn)，通過(guò)與生態(tài)圈戰(zhàn)略理論的對(duì)比，引入了“生態(tài)優(yōu)勢(shì)”這一全新的概念，認(rèn)為企業(yè)可以采取“生態(tài)圈”戰(zhàn)略，逐步建立起自身的生態(tài)優(yōu)勢(shì)[7]。劉爽和單宇（2023）認(rèn)為，商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)即通過(guò)在生態(tài)伙伴間建立共生、共存的開(kāi)放架構(gòu)，整合互補(bǔ)資源，利用互補(bǔ)的能力共同創(chuàng)造價(jià)值[8]。王建平（2018）認(rèn)為，商業(yè)生態(tài)圈是由多個(gè)企業(yè)組織共同構(gòu)建的互動(dòng)平臺(tái)，并基于這種交互關(guān)系，深入剖析企業(yè)組織的形成機(jī)制與行為過(guò)程[9]。
.......................
2相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
2.1相關(guān)概念介紹
2.1.1商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資
商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)包括核心企業(yè)、消費(fèi)者、供應(yīng)商、下游企業(yè)等利益相關(guān)者，這幾個(gè)部分在商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中相互依賴、資源共享，共同維持系統(tǒng)的延續(xù)和發(fā)展，并形成一個(gè)共存體。
戰(zhàn)略投資作為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)物，其超越了純粹的財(cái)務(wù)回報(bào)，核心目的在于通過(guò)投資優(yōu)化資源配置和戰(zhàn)略布局，推動(dòng)企業(yè)價(jià)值的持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)而強(qiáng)化其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，并深化企業(yè)在市場(chǎng)中的主導(dǎo)地位，從而確保企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位。
商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資本質(zhì)上是指企業(yè)立足于核心業(yè)務(wù)根基，策劃并實(shí)施對(duì)商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的戰(zhàn)略性投資行動(dòng)，這一過(guò)程包含了吸納與融合那些與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)鏈條具有深層關(guān)聯(lián)的多元業(yè)務(wù)元素，旨在通過(guò)拓寬經(jīng)營(yíng)邊界，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的綜合服務(wù)能力升級(jí)。這種投資行為的內(nèi)在價(jià)值及其派生效益，深刻塑造了共生組織的成長(zhǎng)軌跡、消費(fèi)者的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)的快速躍遷態(tài)勢(shì)，同時(shí)也作為動(dòng)力源泉推動(dòng)著整個(gè)商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展和完善。鑒于當(dāng)今市場(chǎng)上單一企業(yè)難以獨(dú)立滿足消費(fèi)者對(duì)于一站式生態(tài)化解決方案的渴求，企業(yè)須與時(shí)俱進(jìn)，積極采取更為緊密的戰(zhàn)略投資合作關(guān)系，以適應(yīng)消費(fèi)者日漸復(fù)雜且多樣化的需求，進(jìn)而強(qiáng)化自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)固乃至提升在市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位。通過(guò)這樣的戰(zhàn)略投資合作，企業(yè)得以有效構(gòu)筑起豐富多元的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，從而更好地服務(wù)于市場(chǎng)、促進(jìn)自身及合作伙伴的共同發(fā)展。
海爾智家踐行商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資模式，將其投資活動(dòng)逐步滲透至智慧服務(wù)生態(tài)體系之中，涉及范圍包括與核心產(chǎn)品服務(wù)密切相關(guān)的智能技術(shù)研發(fā)、專(zhuān)業(yè)服務(wù)體系、精密機(jī)械制造業(yè)，以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游的多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。此種戰(zhàn)略性的技術(shù)創(chuàng)新布局，既有助于海爾智家站在宏觀角度優(yōu)化和制定未來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，也有利于為其所有利益相關(guān)群體開(kāi)辟額外的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)，從而積極推動(dòng)整個(gè)商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)同發(fā)展和繁榮。
..............................
2.2商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資相關(guān)理論基礎(chǔ)
2.2.1利益相關(guān)者理論
關(guān)于價(jià)值共創(chuàng)的類(lèi)別，眾多學(xué)者在利益相關(guān)者理論的框架下進(jìn)行了深入探討。他們普遍認(rèn)為，企業(yè)通過(guò)積極整合各類(lèi)利益相關(guān)者的資源，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)價(jià)值的最大化，更能夠促進(jìn)社會(huì)價(jià)值的創(chuàng)造與提升。利益相關(guān)者理論主要是從公司治理理論中發(fā)展出來(lái)的，魏煒等（2012）認(rèn)為任何能夠或?qū)⒁绊懝灸繕?biāo)實(shí)現(xiàn)的個(gè)人或組織都被視為“利益相關(guān)者”[35]。從廣義上講，F(xiàn)reeman（1984）認(rèn)為利益相關(guān)者被定義為那些能夠影響企業(yè)行為及企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的個(gè)體或群體[36]。企業(yè)與客戶、供應(yīng)商及股東等利益相關(guān)者維系著一種相互依存、緊密相連的關(guān)系，這些利益相關(guān)者影響著企業(yè)的生存與發(fā)展。其中，部分利益相關(guān)者分擔(dān)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，部分為企業(yè)的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)承擔(dān)成本，而另一些則對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督和制約。鑒于這種緊密的關(guān)聯(lián)與相互影響關(guān)系，企業(yè)在制定經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，必須充分考量這些利益相關(guān)者的利益訴求，并接受其約束，以確保決策的合理性、有效性與可持續(xù)性。從狹義上講，利益相關(guān)者不包括與企業(yè)運(yùn)營(yíng)和企業(yè)目標(biāo)相關(guān)性較低的組織（Hillman，2005；Walsh，2005）[37-38]，因?yàn)槠髽I(yè)在面對(duì)多元化的利益相關(guān)者及其不同的利益需求時(shí)，若分散過(guò)多精力去應(yīng)對(duì)，會(huì)難以保持正常的經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)（Mitchell，2022）[39]。為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)需積極與利益相關(guān)者構(gòu)建緊密的合作關(guān)系，深度參與多樣化的商業(yè)活動(dòng)，并努力爭(zhēng)取其對(duì)企業(yè)發(fā)展的支持與認(rèn)可。
2.2.2資源依賴?yán)碚?br /> Pfeffer和Salancik（1978）首先提出了資源依賴?yán)碚?，認(rèn)為企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，往往難以完全掌控所有必需的關(guān)鍵資源，這導(dǎo)致資源在獲取過(guò)程中的不確定性顯著增加。但企業(yè)管理者可以通過(guò)采取優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)、調(diào)整企業(yè)行為等措施，有效減少對(duì)外部環(huán)境的依賴，從而更為高效地獲取所需的關(guān)鍵資源，降低其面臨的不確定性[40]。Casciaro和Piskorski（2005）對(duì)原有的資源依賴?yán)碚撨M(jìn)行了批判，并在此基礎(chǔ)上提出了“相互依賴”與“力量失衡”這兩個(gè)全新的概念，通過(guò)實(shí)證研究進(jìn)一步驗(yàn)證，認(rèn)為在現(xiàn)實(shí)的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中，企業(yè)之間的“相互依賴”關(guān)系能夠顯著提升兼并的可能性，而“力量失衡”則往往導(dǎo)致兼并的可能性降低[41]。夏清華和陳超（2016）創(chuàng)新性地將資源依賴?yán)碚撨\(yùn)用于“生態(tài)圈”策略的探討中，詳細(xì)分析了“中國(guó)制造企業(yè)”在經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型過(guò)程中所面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，調(diào)查結(jié)果顯示，隨著競(jìng)爭(zhēng)格局的不斷演變，企業(yè)將面臨重新構(gòu)建業(yè)務(wù)生態(tài)模式的迫切需求[42]。
.............................
3海爾智家商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資背景介紹 ...................... 15
3.1家電行業(yè)商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資的發(fā)展現(xiàn)狀......................... 15
3.2海爾智家相關(guān)背景介紹................................ 16
4海爾智家商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資動(dòng)因及績(jī)效影響機(jī)理分析 ........... 25
4.1海爾智家商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資動(dòng)因分析 ............................ 25
4.1.1外部動(dòng)因 ........................................... 25
4.1.2內(nèi)部動(dòng)因 ............................................. 28
5海爾智家商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資績(jī)效分析 ............................ 35
5.1海爾智家商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資短期市場(chǎng)反應(yīng)分析 .............................. 35
5.2海爾智家商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資財(cái)務(wù)績(jī)效分析 ......................... 40
5海爾智家商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資績(jī)效分析
5.1海爾智家商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資短期市場(chǎng)反應(yīng)分析
事件研究法的核心在于市場(chǎng)上特定事件的發(fā)生會(huì)對(duì)股價(jià)或收益率產(chǎn)生波動(dòng)。借助事件研究法能夠評(píng)估投資事項(xiàng)對(duì)海爾智家短期市場(chǎng)反應(yīng)的影響，有助于了解利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的短期市場(chǎng)反應(yīng)是正向還是負(fù)向。
因此，本文借鑒桑凌和李飛（2019）[59]的分析方法，選取海爾智家近10年在上交所披露的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資股權(quán)比例較高的的公告作為代表性事件，利用Stata 15軟件進(jìn)行分析，對(duì)公告發(fā)布的前后10個(gè)交易日[-10,10]作為事件窗口期，并選擇事件期前120個(gè)交易日[-130，-11]作為估計(jì)期。為了探究特定事件對(duì)海爾智家短期市場(chǎng)的反應(yīng)，本文計(jì)算了公司進(jìn)行商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資事件前后的超額收益率及累計(jì)超額收益率，并針對(duì)其變動(dòng)進(jìn)行分析。
其中，選取的3個(gè)事件分別是：①發(fā)布《青島海爾關(guān)于收購(gòu)Candy公司的公告》中收購(gòu)了Candy S.p.A100%股份；②發(fā)布《海爾智家收購(gòu)質(zhì)量檢測(cè)有限公司的公告》中收購(gòu)質(zhì)量檢測(cè)有限公司100%股份；③發(fā)布《海爾智家收購(gòu)塔波爾機(jī)器人公司的公告》中收購(gòu)塔波爾機(jī)器人100%股份。

投資分析論文參考

..............................
6結(jié)論與建議
6.1研究結(jié)論
隨著多元互聯(lián)時(shí)代的到來(lái)，智能化企業(yè)不斷出現(xiàn)，促使傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)行商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資，其動(dòng)因主要有：國(guó)家政策的推動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的加劇以及轉(zhuǎn)型期間產(chǎn)品迭代成本高這三個(gè)外部動(dòng)因和發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、完善供應(yīng)鏈體系以及促進(jìn)生態(tài)圈的實(shí)現(xiàn)三個(gè)內(nèi)部動(dòng)因。
在內(nèi)外部因素的共同推動(dòng)下，海爾智家通過(guò)直接與間接相結(jié)合的方式進(jìn)行了商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資，致力于圍繞家電主業(yè)打造生態(tài)圈。其績(jī)效影響機(jī)理如下：第一，海爾智家進(jìn)行商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資能夠維持與利益相關(guān)者之間的合作關(guān)系，向微笑曲線中上游研發(fā)設(shè)計(jì)與下游品牌服務(wù)端進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，由此加強(qiáng)與供應(yīng)鏈各端的協(xié)調(diào)作用，節(jié)約成本，增加產(chǎn)品附加值；第二，海爾智家通過(guò)商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資進(jìn)行資源共享，與跨產(chǎn)業(yè)多方資源建立關(guān)聯(lián)合作，將封閉的傳統(tǒng)商業(yè)生態(tài)重構(gòu)成為開(kāi)放的平臺(tái)商業(yè)生態(tài)，增強(qiáng)創(chuàng)新能力的同時(shí)發(fā)揮了創(chuàng)新協(xié)同作用；第三，隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代對(duì)傳統(tǒng)制造企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)影響以及國(guó)家政策的推動(dòng)，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型迫在眉睫。通過(guò)戰(zhàn)略投資化合作及商業(yè)生態(tài)圈資源整合，不失為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)的一種轉(zhuǎn)型路徑，通過(guò)這種路徑可以有效提升了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，創(chuàng)造新的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行多產(chǎn)業(yè)布局，促進(jìn)生態(tài)圈的實(shí)現(xiàn)。具體來(lái)看，海爾智家商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資對(duì)績(jī)效的影響主要體現(xiàn)在以下方面：
（1）海爾智家商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資提升了企業(yè)短期市場(chǎng)績(jī)效
本文通過(guò)分析海爾智家商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資公告日前后的超額收益率與累計(jì)超額收益率，發(fā)現(xiàn)公司三次參與投資公告日前后10個(gè)交易日超額收益率與累計(jì)超額收益率呈現(xiàn)提升趨勢(shì)。隨著海爾智家進(jìn)行投資逐步進(jìn)入收獲期，“家電生態(tài)圈”戰(zhàn)略愈加清晰，市場(chǎng)對(duì)海爾智家信心大增。對(duì)于投資者而言，海爾智家實(shí)施商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資有助于增強(qiáng)公司的品牌影響力，進(jìn)而提升投資者對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心與積極預(yù)期。對(duì)于海爾智家自身而言，此類(lèi)戰(zhàn)略投資不僅有助于其接觸和學(xué)習(xí)前沿技術(shù)，還能通過(guò)構(gòu)建戰(zhàn)略聯(lián)盟來(lái)強(qiáng)化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力與績(jī)效表現(xiàn)?？傮w而言，商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略投資對(duì)于海爾智家及其投資者而言，均具備積極的戰(zhàn)略意義。
參考文獻(xiàn)（略）