本文是一篇投資分析論文，本文以39只養(yǎng)老目標(biāo)基金和39只非養(yǎng)老目標(biāo)基金為研究樣本，通過(guò)基本評(píng)價(jià)指標(biāo)、DEA模Brinson模型以及多元回歸模型等多維度分析方法，對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金投資績(jī)效進(jìn)行了深入探討。
第一章 緒論
1.1 研究背景與研究意義
1.1.1研究背景
近年來(lái)，我國(guó)的人均壽命不斷延長(zhǎng)，人口老齡化程度也越來(lái)越深。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局第七次全國(guó)人口普查結(jié)果，社會(huì)中65歲及以上的人口占總?cè)丝诘谋壤呀?jīng)達(dá)到13.50%。預(yù)計(jì)在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，人口老齡化的加速趨勢(shì)將持續(xù)存在。同時(shí)，統(tǒng)計(jì)資料表明，中國(guó)的人口老齡化水平已經(jīng)超出了全球的平均程度，并且正從初級(jí)階段的老齡化邁向更為嚴(yán)重的老齡化社會(huì)。自21世紀(jì)伊始，中國(guó)人口老齡化的迅猛增長(zhǎng)無(wú)疑將對(duì)其社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)重大且持久的影響，因此，中國(guó)的老齡化問(wèn)題及其對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響這一問(wèn)題得到了政府和學(xué)者們的高度關(guān)注。
當(dāng)前，我國(guó)已初步建立了包括基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)（職業(yè)）年金和個(gè)人養(yǎng)老金在內(nèi)的養(yǎng)老金體系的三支柱。然而，這些支柱之間存在結(jié)構(gòu)性不平衡的問(wèn)題，主要表現(xiàn)為過(guò)度依賴(lài)基本養(yǎng)老目標(biāo)，而第二和第三支柱的發(fā)展不夠充分。隨著國(guó)內(nèi)居民對(duì)養(yǎng)老金需求的不斷增加，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)作為第一支柱的基金收支壓力逐年增加，養(yǎng)老金替代率持續(xù)下降；同時(shí)，以企業(yè)年金為基礎(chǔ)的第二支柱存在覆蓋范圍有限和發(fā)展空間受限等問(wèn)題，難以全面解決基本養(yǎng)老金替代率不足的問(wèn)題。因此，在未來(lái)，迫切需要進(jìn)一步發(fā)揮個(gè)人養(yǎng)老金作為第三支柱對(duì)養(yǎng)老保障體系的補(bǔ)充和支持作用。

 
投資分析論文怎么寫(xiě)

........................
1.2 研究?jī)?nèi)容與研究方法
1.2.1研究?jī)?nèi)容
本文全面介紹養(yǎng)老目標(biāo)基金的研究背景內(nèi)涵、研究意義，同時(shí)探討可能的創(chuàng)新點(diǎn)和存在的不足。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外在基金績(jī)效和養(yǎng)老目標(biāo)基金方面的研究現(xiàn)狀和相關(guān)文獻(xiàn)并進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前研究較為薄弱部分，并提出未來(lái)可能的研究方向和本文研究重點(diǎn)。
在此基礎(chǔ)上，闡述進(jìn)行本文研究所涉及的理論基礎(chǔ)，并據(jù)此構(gòu)建養(yǎng)老目標(biāo)基金績(jī)效評(píng)價(jià)體系，詳細(xì)介紹使用的績(jī)效評(píng)價(jià)模型和選取的指標(biāo)，以及實(shí)證研究的框架。
實(shí)證分析部分將主要分為兩大部分，以研究養(yǎng)老目標(biāo)基金的績(jī)效表現(xiàn)和產(chǎn)品特點(diǎn)。第一部分為績(jī)效評(píng)價(jià)，通過(guò)分析養(yǎng)老目標(biāo)基金的基本評(píng)價(jià)指標(biāo)，并通過(guò)將養(yǎng)老目標(biāo)基金與選取的非養(yǎng)老目標(biāo)基金的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，并重點(diǎn)運(yùn)用DEA模型對(duì)基金效率進(jìn)行評(píng)估，研究養(yǎng)老目標(biāo)基金的績(jī)效表現(xiàn)，分析養(yǎng)老目標(biāo)基金的績(jī)效表現(xiàn)特點(diǎn)。第二部分分析可能影響?zhàn)B老目標(biāo)基金收益的因素，并探究了這些因素影響程度的差異。
最后，文章總結(jié)實(shí)證研究的結(jié)果，并在此基礎(chǔ)上提出一系列建議，為未來(lái)養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展提供策略和方向。
.......................
第二章：國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀和文獻(xiàn)綜述
2.1 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
2.1.1基金績(jī)效評(píng)價(jià)相關(guān)研究
自20世紀(jì)60年代以來(lái)，學(xué)者們一直在探索和研究各種證券組合績(jī)效評(píng)價(jià)方法，這些方法主要包括構(gòu)建績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)和構(gòu)建評(píng)價(jià)模型。國(guó)外學(xué)者在這一方面走在前列，研究出各種經(jīng)典指數(shù)和模型。在績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)方面，最經(jīng)典的是評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和超額收益之間的聯(lián)系的三大指數(shù)：Sharpe（1966）提出的夏普比率，基于總體風(fēng)險(xiǎn)；Treynor（1965）提出的特雷諾指數(shù)，基于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；以及Jensen（1968）提出的用于衡量超額收益的詹森指數(shù)，在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后進(jìn)行衡量。這三種經(jīng)典指數(shù)在投資組合和基金績(jī)效評(píng)價(jià)等領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用，隨后的學(xué)者們多在以上經(jīng)典指數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新研究。
在評(píng)價(jià)模型構(gòu)建方面：第一類(lèi)模型主要評(píng)估收益與某種因素之間的關(guān)系，包括Sharpe（1964）提出的CAPM模型，該模型解釋了有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系；Treynor和Mazuy（1966）建立的T-M模型、Henriksson和Merton（1981）建立的H-M模型以及EC Chang和Lewellen（1984）建立的C-L模型，這三種模型專(zhuān)注于評(píng)估基金經(jīng)理的擇時(shí)和選股能力。另一類(lèi)模型則是考慮綜合因素的多因子模型，F(xiàn)ama和French（1993）提出的三因素模型考慮了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（β）、規(guī)模因素（SMB）和賬面市值比（HML）對(duì)股票收益的影響。Carhart（1997）在此基礎(chǔ)上引入動(dòng)量因子（MOM），形成了四因素模型，并隨后發(fā)展出了五因素模型（2015）。之后，學(xué)者們根據(jù)實(shí)際情況不斷加入新的因子，逐漸出現(xiàn)了各種因素的回歸模型。此外，還有由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家A.Charnes和W.W.Cooper于1978年提出來(lái)的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（Data Envelopment Analysis）也被運(yùn)用到基金績(jī)效的評(píng)價(jià)中。
...........................
2.2 文獻(xiàn)評(píng)述
綜合來(lái)看，在基金績(jī)效評(píng)價(jià)相關(guān)研究領(lǐng)域，已經(jīng)涌現(xiàn)出許多經(jīng)典模型和方法，比如夏普指數(shù)、詹森阿爾法等單因素模型，以及Fama-French、Carhart等多因素評(píng)價(jià)模型，以及DEA模型等。這些方法從基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益和二者綜合的角度進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)也考慮了基金經(jīng)理的能力評(píng)價(jià)模型，使得基金績(jī)效的研究方法相對(duì)穩(wěn)定。然而，當(dāng)前的研究也存在一些明顯的研究空白，值得進(jìn)一步深入探討。首先，不同類(lèi)型的基金在不同市場(chǎng)環(huán)境下表現(xiàn)各異，基金績(jī)效的評(píng)價(jià)結(jié)果也有所不同。盡管大多數(shù)研究顯示，股票型、債券型、混合型等基金在收益或風(fēng)險(xiǎn)分散方面表現(xiàn)優(yōu)異，基金經(jīng)理的選股能力也普遍優(yōu)于擇時(shí)能力，但針對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金的特殊性，相關(guān)研究相對(duì)較少。養(yǎng)老目標(biāo)基金作為一種較新的基金種類(lèi)，在投資目標(biāo)、運(yùn)作機(jī)制等方面與傳統(tǒng)基金有著明顯的差異，因此，需要深入研究其績(jī)效評(píng)價(jià)方法和影響因素，以滿(mǎn)足不斷發(fā)展的養(yǎng)老金市場(chǎng)需求。其次，當(dāng)前對(duì)影響基金績(jī)效的因素研究還比較局限?，F(xiàn)有研究主要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)變量、市場(chǎng)指數(shù)和基金規(guī)模等因素對(duì)基金績(jī)效的影響，而對(duì)其他可能影響基金績(jī)效的因素的研究尚顯不足。例如，對(duì)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、基金公司的治理結(jié)構(gòu)等因素的研究還相對(duì)較少，這些因素可能對(duì)基金的長(zhǎng)期績(jī)效產(chǎn)生重要影響，值得進(jìn)一步深入研究和探討。
在養(yǎng)老目標(biāo)基金研究領(lǐng)域，已經(jīng)形成了豐富的文獻(xiàn)體系，然而仍存在一些研究空白，需要進(jìn)一步深入探討和填補(bǔ)。首先，對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金設(shè)立意義和作用的文獻(xiàn)已經(jīng)相對(duì)豐富，但對(duì)于該產(chǎn)品的實(shí)際效果和長(zhǎng)期影響的研究相對(duì)不足?，F(xiàn)有文獻(xiàn)大多聚焦于養(yǎng)老目標(biāo)基金設(shè)立的戰(zhàn)略意義和市場(chǎng)前景，然而對(duì)于其實(shí)際運(yùn)作情況、投資者收益和社會(huì)效益等方面的研究尚不夠深入。其次，對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展現(xiàn)狀、遇到的問(wèn)題和解決方案的研究雖然有所涉及，但仍存在一些細(xì)節(jié)方面的空白?，F(xiàn)有文獻(xiàn)主要關(guān)注養(yǎng)老目標(biāo)基金面臨的困難和挑戰(zhàn)，提出了一些政策和行業(yè)建議，然而對(duì)于這些建議的可行性和實(shí)施效果缺乏系統(tǒng)性的研究。此外，對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資選擇策略和績(jī)效評(píng)價(jià)方面的研究還相對(duì)較少。雖然有部分文獻(xiàn)對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資組合和業(yè)績(jī)進(jìn)行了分析，但對(duì)于投資策略的優(yōu)化和績(jī)效評(píng)價(jià)的深入研究尚不足夠。因此，有必要開(kāi)展更多的研究，探討?zhàn)B老目標(biāo)基金的投資組合構(gòu)建、風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等關(guān)鍵問(wèn)題，為投資者和管理者提供更加科學(xué)的指導(dǎo)和決策依據(jù)。
...............................
第三章：理論基礎(chǔ)與研究設(shè)計(jì) ........................ 12
3.1 基金績(jī)效評(píng)價(jià)的理論 ........................ 12
3.1.1有效市場(chǎng)理論 ......................... 12
3.1.2資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ...................... 12
第四章：養(yǎng)老目標(biāo)基金績(jī)效實(shí)證結(jié)果分析 ................... 22
4.1 養(yǎng)老目標(biāo)基金績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)分析 ............................... 22
4.1.1數(shù)據(jù)樣本選取 ........................................... 22
4.1.2基本績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)分析 ................................... 22
第五章 結(jié)論與建議 ....................... 41
5.1研究結(jié)論 ................................ 41
5.2投資與政策建議 ............................. 42
第四章：養(yǎng)老目標(biāo)基金績(jī)效實(shí)證結(jié)果分析
4.1 養(yǎng)老目標(biāo)基金績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)分析
4.1.1數(shù)據(jù)樣本選取
1、基金樣本與研究區(qū)間選取
本文以Wind數(shù)據(jù)庫(kù)中的養(yǎng)老目標(biāo)基金為整體，選擇成立時(shí)間在2019年6月之前的39只基金作為樣本。其中所選樣本基金中，目標(biāo)日期基金有23只，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金有17只。最早成立的基金是華夏養(yǎng)老2040三年A，成立日期為2018年9月13日，最晚成立的是交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年A，成立時(shí)間為2019年5月30日。規(guī)模最大的是民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老一年A，達(dá)到21.75億，規(guī)模最小的是鵬華長(zhǎng)樂(lè)穩(wěn)健養(yǎng)老一年A，為6300萬(wàn)元。對(duì)照樣本基金數(shù)據(jù)，根據(jù)樣本基金的成立年限，規(guī)模，篩選投資目標(biāo)與養(yǎng)老目標(biāo)基金相似（為長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)）的39只基金作為非養(yǎng)老目標(biāo)基金組。
本部分的數(shù)據(jù)均選自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，由個(gè)人整理所得。根據(jù)學(xué)者的觀點(diǎn)，選取代表牛市和熊市的兩段時(shí)間作為研究區(qū)間，為保證研究區(qū)間時(shí)長(zhǎng)相同，選擇2019年6月1日至2020年6月1日作為牛市代表區(qū)間，2021年4月1日至2022年4月1日作為熊市代表區(qū)間，數(shù)據(jù)頻率為周度。

投資分析論文參考

.................................
第五章 結(jié)論與建議
5.1研究結(jié)論
人口老齡化和資本全球化的雙重趨勢(shì)對(duì)未來(lái)的養(yǎng)老目標(biāo)基金構(gòu)成了重大挑戰(zhàn)和機(jī)遇。隨著人口老齡化的加劇，養(yǎng)老負(fù)擔(dān)日益加重，而資本全球化加速了養(yǎng)老目標(biāo)基金參與投資市場(chǎng)的步伐，使得保值增值成為一個(gè)迫切需要解決的重要問(wèn)題。在這樣的背景下，如何評(píng)價(jià)養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資績(jī)效成為一個(gè)至關(guān)重要的問(wèn)題。本文提出的方法不需要基金投資公司的生產(chǎn)函數(shù),通過(guò)輸入層與輸出層的數(shù)據(jù)即可以得到養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資公司的相對(duì)效率值,該方法為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資與選擇提供了決策依據(jù)和手段。使得評(píng)價(jià)更具客觀性和科學(xué)性。通過(guò)實(shí)證分析，我們證明了該方法的有效性，表明它可以為養(yǎng)老目標(biāo)基金的管理與投資提供科學(xué)可行的決策依據(jù)。
隨著我國(guó)人口老齡化進(jìn)程的不斷加劇，養(yǎng)老第三支柱的建設(shè)日益凸顯其重要性，而其中養(yǎng)老目標(biāo)基金作為重要組成部分，也因其潛在的社會(huì)價(jià)值和市場(chǎng)潛力而備受關(guān)注。本文以39只養(yǎng)老目標(biāo)基金和39只非養(yǎng)老目標(biāo)基金為研究樣本，通過(guò)基本評(píng)價(jià)指標(biāo)、DEA模Brinson模型以及多元回歸模型等多維度分析方法，對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金投資績(jī)效進(jìn)行了深入探討，得出了以下幾點(diǎn)結(jié)論：
第一，在不同市場(chǎng)周期下養(yǎng)老目標(biāo)基金的績(jī)效評(píng)價(jià)方面，從收益水平和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的角度觀察，整體而言，養(yǎng)老目標(biāo)基金在牛市期間的表現(xiàn)優(yōu)于熊市期間。盡管養(yǎng)老目標(biāo)基金在牛市期間的總體收益水平低于非養(yǎng)老目標(biāo)基金，但在熊市期間表現(xiàn)出較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，其收益水平高于非養(yǎng)老目標(biāo)基金。雖然養(yǎng)老目標(biāo)基金的總體收益水平不及非養(yǎng)老目標(biāo)基金，但其波動(dòng)性較小，穩(wěn)定性較好。此外，養(yǎng)老目標(biāo)基金在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益指標(biāo)上表現(xiàn)不佳，然而在穩(wěn)定性方面卻呈現(xiàn)出較好的特點(diǎn)。
第二，養(yǎng)老目標(biāo)基金的效率評(píng)價(jià)方面，DEA模型的構(gòu)建和績(jī)效評(píng)價(jià)是本研究重點(diǎn)之一，利用DEA模型發(fā)現(xiàn)，在樣本區(qū)間內(nèi)，養(yǎng)老目標(biāo)基金的效率表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，所選樣本中大部分基金在研究區(qū)間內(nèi)為有效率單位，說(shuō)明這些基金的運(yùn)作機(jī)制、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)效率等方面比較優(yōu)秀，部分樣本基金仍存在提升空間，可以從資產(chǎn)的運(yùn)用、成本的控制等方面入手提升基金投資效率。
參考文獻(xiàn)（略）