本文是一篇財(cái)會(huì)管理論文，筆者認(rèn)為在并購(gòu)目標(biāo)的選擇過(guò)程中，要了解對(duì)方的各種狀況，確保得到信息的完整性與準(zhǔn)確性，以確定并購(gòu)?fù)瓿赡芊窠o企業(yè)帶來(lái)正向的收益。要選擇與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)高度契合的并購(gòu)企業(yè)，使得并購(gòu)帶來(lái)的收益達(dá)到最大化。
第1章緒論
1.1研究背景
隨著全世界各個(gè)國(guó)家聯(lián)系的日益緊密，經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮愈演愈烈，各國(guó)企業(yè)之間的交流也更加頻繁，各國(guó)企業(yè)有些為了避開(kāi)國(guó)際貿(mào)易抵制情況、有些為了尋找更有利企業(yè)發(fā)展的自然資源，另外一部分高科技企業(yè)為了提升企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展及技術(shù)能力，這些企業(yè)都不約而同的選擇了利用跨國(guó)并購(gòu)的行動(dòng)來(lái)滿足自己的需求。
進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與世界的聯(lián)系與日俱增，國(guó)外許多的企業(yè)進(jìn)入我國(guó)尋求發(fā)展機(jī)會(huì)，同樣我國(guó)的企業(yè)也嘗試通過(guò)不同的方式進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，更好地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)的行動(dòng)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)成為了我國(guó)許多企業(yè)的選擇。國(guó)家鼓勵(lì)更多的企業(yè)“走出去”，在對(duì)外跨國(guó)并購(gòu)的行動(dòng)中國(guó)家給予了各方各面的支持。2013年習(xí)近平主席提出了“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”及“21世紀(jì)海上絲綢之路”的“一帶一路”倡議。一帶一路的提出極大的提升了國(guó)內(nèi)企業(yè)參與跨國(guó)并購(gòu)的熱情，我國(guó)企業(yè)對(duì)外跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)入了全新的發(fā)展階段。
根據(jù)民航公布的數(shù)據(jù)顯示，近年以來(lái)航空全行業(yè)完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量、貨郵運(yùn)輸量、旅客運(yùn)輸量等各方面無(wú)論是絕對(duì)值的增量還是同比的增量都保持較為穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。國(guó)家實(shí)施的民航強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略和大飛機(jī)戰(zhàn)略為我國(guó)民用航空的發(fā)展帶來(lái)了極好的政策環(huán)境。2021全球新冠肺炎疫情穩(wěn)定之后，國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸規(guī)模已恢復(fù)到2019年同期的74.9%。國(guó)內(nèi)外航空業(yè)的發(fā)展重新進(jìn)入到穩(wěn)步發(fā)展的正軌。

財(cái)會(huì)管理論文怎么寫(xiě)

.............................
1.2研究意義
伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和我國(guó)“一帶一路”倡議的實(shí)施，跨國(guó)并購(gòu)成為了我國(guó)企業(yè)發(fā)展的重要選擇，本文選取來(lái)自航空裝備行業(yè)的航新科技，其還從事高技術(shù)服務(wù)的設(shè)備保障和設(shè)備研制，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于該行業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的研究相對(duì)匱乏。所以本文對(duì)航新科技跨國(guó)并購(gòu)MMRO的并購(gòu)動(dòng)因及目的、并購(gòu)過(guò)程及方式、并購(gòu)前后績(jī)效進(jìn)行研究分析，這對(duì)于我國(guó)同類(lèi)行業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的研究具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
在理論意義方面，我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展歷程較短，跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展研究更是如此，在進(jìn)入21世紀(jì)之后，我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)才蓬勃的發(fā)展。西方許多國(guó)家的企業(yè)模式發(fā)展早，企業(yè)之間的并購(gòu)與跨國(guó)并購(gòu)也經(jīng)常發(fā)生，各行各業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)行為都有較多的研究案例，所以國(guó)外學(xué)者對(duì)于企業(yè)并購(gòu)與跨國(guó)并購(gòu)的研究豐富。但是我國(guó)的基本國(guó)情、國(guó)家政策、經(jīng)濟(jì)法律制度、文化生活習(xí)慣與西方國(guó)家都有著巨大的差異，國(guó)外學(xué)者對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)理論的相關(guān)研究對(duì)于我國(guó)企業(yè)可能并不適用，我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)理論相關(guān)研究需要結(jié)合我國(guó)的基本情況進(jìn)行自主的研究發(fā)展，才能滿足我國(guó)企業(yè)發(fā)展的理論基礎(chǔ)。本文選取航新科技跨國(guó)并購(gòu)MMRO的案例進(jìn)行績(jī)效分析研究，最終得出研究結(jié)論與啟示，豐富我國(guó)在企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)方面的理論研究，為企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提供理論思路。
.........................
第2章相關(guān)理論及概念
2.1相關(guān)概念及界定
2.1.1跨國(guó)并購(gòu)
并購(gòu)就是雙方企業(yè)在平等自愿、公平合理的前提之下，一方企業(yè)以經(jīng)濟(jì)等價(jià)物取得另一方企業(yè)產(chǎn)權(quán)的活動(dòng)，通過(guò)現(xiàn)金支付或者有價(jià)證券直接購(gòu)買(mǎi)選擇并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)，或者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)該企業(yè)股票的方式完成兼并和收購(gòu)。兼并是企業(yè)通過(guò)現(xiàn)金、有價(jià)證券或者其它方式得到企業(yè)的所有權(quán)，變更原先企業(yè)法人，兼并企業(yè)法人的轉(zhuǎn)移伴隨著被兼并企業(yè)資產(chǎn)以及企業(yè)債權(quán)債務(wù)的共同轉(zhuǎn)移。兼并一部分是指那些市場(chǎng)研發(fā)等方面綜合實(shí)力相對(duì)較弱的企業(yè)被那些綜合實(shí)力強(qiáng)勁的高水平企業(yè)或者具有極大發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)新型企業(yè)兼并。[44]另一部分兼并是兩家企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合以提升企業(yè)的市場(chǎng)占有率以及綜合競(jìng)爭(zhēng)力或者降低企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本。收購(gòu)的之后，被收購(gòu)方的法人主題仍然存在收購(gòu)方企業(yè)以其收購(gòu)出資額為限度對(duì)被收購(gòu)的企業(yè)承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
在并購(gòu)概念的基礎(chǔ)之上，衍生出跨國(guó)并購(gòu)的概念?？鐕?guó)并購(gòu)是以一個(gè)國(guó)家的企業(yè)也就是跨國(guó)并購(gòu)的并購(gòu)方，為了達(dá)到擴(kuò)大國(guó)際影響力、提升企業(yè)綜合實(shí)力等等不同的目的，通過(guò)現(xiàn)金支付等支付手段完成對(duì)另一國(guó)企業(yè)的的收購(gòu)，并購(gòu)?fù)瓿芍?，并?gòu)企業(yè)能夠?qū)α硪粐?guó)企業(yè)也就是被并購(gòu)方達(dá)到實(shí)際控制或者完全控制的狀態(tài)。
跨國(guó)并購(gòu)按照并購(gòu)雙方企業(yè)之間的行業(yè)關(guān)系來(lái)看，可以將跨國(guó)并購(gòu)劃分為三種類(lèi)型，分別是縱向并購(gòu)、橫向并購(gòu)以及混合并購(gòu)。企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)有企業(yè)跨國(guó)兼并與企業(yè)跨國(guó)收購(gòu)兩個(gè)部分組成。兩個(gè)來(lái)自不同國(guó)家的企業(yè)，這兩個(gè)企業(yè)結(jié)合了兩個(gè)企業(yè)所有的資產(chǎn)負(fù)債以及經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，同時(shí)兩個(gè)不同國(guó)家的企業(yè)聯(lián)合成為新的法人，這種情況就是跨國(guó)企業(yè)兼并。一個(gè)國(guó)家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)與企業(yè)所有權(quán)都轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家企業(yè)的情況稱之為企業(yè)跨國(guó)收購(gòu)。擁有控制權(quán)的一方叫做母公司，另一方稱為子公司。
.................
2.2跨國(guó)并購(gòu)的理論基礎(chǔ)
2.2.1規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論
規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論是指在一定的產(chǎn)品產(chǎn)量范圍之內(nèi)，伴隨著產(chǎn)品產(chǎn)量的增加，平均成本會(huì)隨著產(chǎn)量的增加而降低。規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論的存在是因?yàn)橐粋€(gè)產(chǎn)品的成本包括固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成，固定成本這部分確定在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)不變，新增加產(chǎn)品的生產(chǎn)只會(huì)增加變動(dòng)成本的部分，固定成本在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)被分?jǐn)?，從而使得總成本的下降。?guī)模經(jīng)濟(jì)按照其經(jīng)濟(jì)來(lái)源的不同可以分為內(nèi)部規(guī)模經(jīng)濟(jì)、外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)以及聚集規(guī)模經(jīng)濟(jì)。真正的規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論由美國(guó)人馬歇爾在《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》一書(shū)中提出，他還闡述了規(guī)模經(jīng)濟(jì)形成的兩種路徑，一種路徑是依賴于企業(yè)內(nèi)部對(duì)于資源的充分利用與管理，還有提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率形成規(guī)模效益，另一種是利用與外部企業(yè)的聯(lián)合或者來(lái)自外部企業(yè)的的刺激協(xié)同發(fā)展。他還通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)報(bào)酬的變化規(guī)律，在一定產(chǎn)品產(chǎn)量范圍內(nèi)隨著產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，規(guī)模報(bào)酬將會(huì)經(jīng)歷規(guī)模經(jīng)濟(jì)報(bào)酬遞增、規(guī)模經(jīng)濟(jì)報(bào)酬不變、規(guī)模經(jīng)濟(jì)報(bào)酬遞減的三個(gè)過(guò)程。通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)的行動(dòng)，可以有效地實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論，通過(guò)母子公司之間內(nèi)部資產(chǎn)的協(xié)調(diào)與互相補(bǔ)充能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論。
2.2.2協(xié)同效應(yīng)理論
協(xié)同理論由德國(guó)物理學(xué)家赫爾曼哈肯于1971年提出，后由美國(guó)戰(zhàn)略管理學(xué)家H.Igor Ansoff將協(xié)同的理念引入企業(yè)管理鄰域。協(xié)同效應(yīng)是指企業(yè)完成并購(gòu)之后企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力得到加強(qiáng)，其競(jìng)爭(zhēng)力超過(guò)原先兩家企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之和，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是通過(guò)并購(gòu)讓并購(gòu)雙方達(dá)到一加一大于二的實(shí)際效果。其中包括凈現(xiàn)金流量超過(guò)兩家公司現(xiàn)金流的總和，合并后公司的業(yè)績(jī)超過(guò)兩家公司獨(dú)立存在時(shí)的業(yè)績(jī)總和。協(xié)同效應(yīng)的類(lèi)型主要包括經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)及管理協(xié)同效應(yīng)。經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)是指企業(yè)完成并購(gòu)整合之后企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率得到了提升以及效率提高給企業(yè)帶來(lái)了效益。經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)的表現(xiàn)也包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，還包括縱向一體化效應(yīng)?？v向一體化的主要表現(xiàn)在可以有效的減少商品流轉(zhuǎn)的中間環(huán)節(jié)，節(jié)約商品的交易所帶來(lái)的成本；有利于加強(qiáng)生產(chǎn)各環(huán)節(jié)的有效配合，最后達(dá)到協(xié)作化生產(chǎn)；可以有效節(jié)約營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，使企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)手段更加表現(xiàn)明顯。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指企業(yè)并購(gòu)協(xié)同發(fā)生時(shí)給企業(yè)雙方在財(cái)務(wù)方面帶來(lái)的收益，其中包括財(cái)務(wù)能力的提升、合理的減免避稅等等。
............................
第3章 航新科技跨國(guó)并購(gòu)MMRO案例介紹 .................... 15
3.1 并購(gòu)雙方介紹 ................................... 15
3.1.1 航新科技概況 ........................ 15
3.1.2 MMRO概況 ........................................ 16
第4章 航新科技跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)因目的分析 ................... 20
4.1 并購(gòu)動(dòng)因 .................................. 20
4.1.1 抓住戰(zhàn)略機(jī)遇,構(gòu)建航空網(wǎng)絡(luò) ............................... 20
4.1.2 全球機(jī)量增長(zhǎng),政策鼓勵(lì)發(fā)展 ............................... 21
第5章 航新科技并購(gòu)MMRO績(jī)效分析 ............................ 25
5.1 并購(gòu)活動(dòng)市場(chǎng)效應(yīng)分析......................... 25
5.2 財(cái)務(wù)績(jī)效分析 ...................................... 25
第5章航新科技并購(gòu)MMRO績(jī)效分析
5.1并購(gòu)活動(dòng)市場(chǎng)效應(yīng)分析
事件研究法是當(dāng)企業(yè)發(fā)生某一重大事件的時(shí)候，企業(yè)的股票價(jià)格隨之產(chǎn)生波動(dòng)的情況，以及股票價(jià)格是否會(huì)產(chǎn)生異常變化情況，進(jìn)而分析股票的波動(dòng)與發(fā)生事件的聯(lián)系。研究事件發(fā)生前后股票收益率的變化情況，需要基于企業(yè)穩(wěn)定的股票市場(chǎng)反應(yīng)能力。航新科技于2015年在深交所上市，航新科技并購(gòu)MMRO于2018年完成，股票市場(chǎng)對(duì)于航新科技跨國(guó)并購(gòu)事件的反映程度敏感，綜合來(lái)看，以航新科技的股價(jià)做為事件研究法的基礎(chǔ)，對(duì)于股票市場(chǎng)短期內(nèi)產(chǎn)生的效果分析還是可行的。梳理航新科技并購(gòu)MMRO關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，2017年12月27日，航新科技股市停牌；2018年1月2日，公司在召開(kāi)的第三屆董事會(huì)第十八次會(huì)議上，集體審議通過(guò)了《關(guān)于簽署<股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議>的議案》；2018年3月6日，公司董事會(huì)第二十一次會(huì)議，通過(guò)《收購(gòu)議案》；2018年3月23日，航新科技股票重新開(kāi)牌。2018年4月20日完成企業(yè)過(guò)戶并且發(fā)布公告，航新科技正式持有MMRO100%股份。為做到并購(gòu)活動(dòng)的保密行為，不引起企業(yè)股票的波動(dòng)，航新科技在2017年12月27日到2018年3月23日股票停牌。從幾個(gè)主要時(shí)間點(diǎn)來(lái)看簽署協(xié)議與簽署收購(gòu)議案均屬于并購(gòu)的準(zhǔn)備階段，對(duì)于航新科技產(chǎn)生的影響不大，過(guò)戶完成并發(fā)布公告航新科技在實(shí)質(zhì)上已經(jīng)完成對(duì)MMRO的并購(gòu)，但市場(chǎng)綜合來(lái)看，對(duì)于此次并購(gòu)事件的反應(yīng)明顯集中于2018年3月23日航新科技股票重新開(kāi)牌日。所以本文選擇2018年3月23日階段進(jìn)行事件研究分析，以明確市場(chǎng)對(duì)于此次跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的反應(yīng)。

財(cái)會(huì)管理論文參考

...........................
第6章研究結(jié)論與啟示
6.1研究結(jié)論
通過(guò)事件研究法對(duì)航新科技并購(gòu)MMRO短期內(nèi)股票市場(chǎng)的反應(yīng)以及帶來(lái)的收益進(jìn)行分析，從航新科技償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力四個(gè)方面選取最具代表性、最適合航新科技研究的指標(biāo)對(duì)企業(yè)并購(gòu)MMRO前后情況進(jìn)行研究分析，非財(cái)務(wù)績(jī)效從企業(yè)并購(gòu)前后的戰(zhàn)略目標(biāo)、發(fā)展能力、創(chuàng)新能力三方面進(jìn)行分析，最終得出下列結(jié)論。
一方面短期的市場(chǎng)反應(yīng)明顯，財(cái)務(wù)績(jī)效基本達(dá)到了企業(yè)預(yù)期目標(biāo)，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供了良好效益。通過(guò)事件研究法對(duì)企業(yè)短期財(cái)務(wù)績(jī)效的分析，針對(duì)此次的跨國(guó)并購(gòu)行為，在并購(gòu)?fù)瓿芍罄塾?jì)超額收益率呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，由此表明市場(chǎng)投資者看好航新科技的此次跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)，市場(chǎng)反應(yīng)明顯，此次并購(gòu)活動(dòng)對(duì)企業(yè)的短期績(jī)效具有積極的影響。通過(guò)此次并購(gòu)，航新科技的短期償債能力保持基本穩(wěn)定，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比達(dá)到了更為和諧的比重；在完成跨國(guó)并購(gòu)后，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力得到明顯的提升，充分調(diào)動(dòng)利用資金為企業(yè)創(chuàng)造更大的收益；并購(gòu)?fù)瓿珊笃髽I(yè)的盈利能力有所下降但基本趨于穩(wěn)定，2020年受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，企業(yè)盈利能力出現(xiàn)大幅下跌，但在2021年恢復(fù)到正常盈利水平；此次并購(gòu)使得航新科技的成長(zhǎng)能力得到進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)有了更大的發(fā)展空間和更好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
另一方面從非財(cái)務(wù)績(jī)效方面來(lái)看，航新科技的戰(zhàn)略目標(biāo)得到了實(shí)現(xiàn)，服務(wù)能力得到了提升，創(chuàng)新能力得到了進(jìn)步。通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)的活動(dòng)，航新科技的客戶資源、業(yè)務(wù)服務(wù)地區(qū)范圍以及國(guó)際影響力得到了全面的發(fā)展，為航新科技的國(guó)際化發(fā)展企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)提供了保障。完成并購(gòu)之后企業(yè)的業(yè)務(wù)服務(wù)手段更加豐富與現(xiàn)代，業(yè)務(wù)服務(wù)范圍更加廣泛，更加適合國(guó)際化的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，滿足國(guó)際化服務(wù)需求。通過(guò)此次跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)，企業(yè)的研發(fā)人員數(shù)量增加，研發(fā)投入提升，隨著并購(gòu)帶來(lái)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，研發(fā)人員數(shù)量及研發(fā)投入占比出現(xiàn)下降，隨著并購(gòu)活動(dòng)的完成，企業(yè)的本科及以上高學(xué)歷人才不斷增長(zhǎng)，但其占所有員工比重逐年降低，雖然企業(yè)的創(chuàng)新能力在不斷投入進(jìn)步，但也要注重創(chuàng)新能力的持續(xù)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)（略）